業內專家指，比特幣 DeFi 有潛力大幅超越目前建立於以太坊及 Solana 的生態系統，全球可觸及用戶數或達數億人。
比特幣現有約三億用戶，為 DeFi 服務帶來前所未有的機會。據 Bitcoin layer 2 解決方案 Build on Bitcoin 聯合創辦人 Alexei Zamyatin 指出，這龐大用戶群帶來的市場空間，遠超其他區塊鏈平台。
Zamyatin 在杜拜舉辦的 Token2049 活動表示：「比特幣 DeFi 的優勢在於，市場規模遠比其他更大，你可以接觸到更多零售用戶。」他同時承認要令傳統比特幣用戶參與 DeFi 有一定難度，但亦強調其回報潛力：「要轉換不容易，但如果你在比特幣 DeFi 取得領先，就等於掌握整個市場。」
這反映出區塊鏈領域一個關鍵動態——儘管以太坊開創了 DeFi 先河並保持主導地位（TVL 約 546 億美元），但比特幣龐大的用戶群仍屬未被充分開發的潛力，有望超越現有 DeFi 生態。
在比特幣上建構 DeFi 的技術挑戰
比特幣的設計為 DeFi 落地帶來獨特挑戰。區塊鏈本意以安全及穩定為優先，編程能力有限，沒像以太坊那樣提供靈活性，因此成為金融應用的熱門平台。
比特幣腳本語言並非 Turing-complete，難以執行現代 DeFi 需要的複雜智能合約。這歷來限制開發者直接於比特幣區塊鏈構建高級金融產品。
不過，現有新技術正彌補這差距。Build on Bitcoin 正開發混合型 layer 2 方案，通過 BitVM 平台，結合比特幣的安全性和以太坊的 DeFi 能力，支援 Turing-complete 比特幣合約。這種模式可保留比特幣的高度安全，同時令複雜金融應用實現，推動 DeFi 更廣泛採用。
比特幣原生橋樑的重要性
比特幣 DeFi 基礎建設一大關鍵，是開發可安全連接比特幣與其他區塊鏈的橋樑。這些橋樑能令比特幣持有者在不犧牲比特幣原有安全基礎下，於 DeFi 應用中靈活運用資產。
Zamyatin 指，比特幣原生橋樑必不可少，因比特幣雖然最安全，但缺乏以太坊那種成熟開發者生態、工具及網絡效應。安全橋樑使開發者既可利用比特幣安全保障，同時接觸更靈活的平台功能。
但區塊鏈橋樑一直因安全問題具爭議，不少大型黑客事件導致橋樑協議損失數十億美元。Zamyatin 認為，大多數事故源於私鑰管理不善，而非底層智能合約漏洞，但機構投資者對於缺乏透明度及安全擔保的橋樑方案仍持保留態度。
比特幣收益產品
隨著機構增持比特幣，對收益產品需求隨之增加。作為資金庫存或長線投資入市的機構，亦尋求讓所持比特幣產生回報的方案。
Zamyatin 指：「現時不少機構買入比特幣，往往希望如何賺取持有資產的收益，所以比特幣收益成為熱門且搶手。」
這促使如比特幣質押等解決方案出現，讓持有者可將比特幣鎖進自我保管金庫，或透過一次性可提取簽名於以太坊等 PoS 區塊鏈賺取質押獎勵。以 Babylon Protocol 作為領頭羊，據 DefiLlama 數據，總鎖倉價值已達 46.4 億美元，佔整個比特幣 DeFi 鎖倉價值近八成。
比特幣抵押穩定幣
推動比特幣 DeFi 的另一大動力，是比特幣抵押穩定幣的出現。這類代幣通常繫於美元等法幣價格，並以比特幣作抵押資產。
Zamyatin 指，比特幣抵押穩定幣需求「飆升」，因比特幣是「最佳抵押品」。比特幣歷史最悠久、流動性最高、全球知名度最高，市值遠超其他加密貨幣。
比特幣抵押穩定幣具多方面優勢，不但可用其流動性和聲譽，又能為日常交易及金融應用帶來所需的價格穩定，更有望提供比其他抵押型穩定幣更強抵押保障。
機構挑戰
零售用戶對比特幣 DeFi 的採用加速，但機構投資者參與時，在信任和透明度——特別是跨鏈橋樑方面——仍面對重大障礙。
Zamyatin 說，業界嘗試提升橋樑安全，有些把簽名人數由 5 增至 50 人。但機構仍猶豫，因他們無法掌握簽名人的真實身份。
以 Ren Protocol 的 RenBTC 為例，運作依賴散布於網絡的 Darknodes 節點簽署交易，把 BTC 鎖倉並鑄造 RenBTC 跨鏈使用。即使技術先進，但因簽名人身份匿名，機構依然避而遠之。
結果，機構用戶普遍偏好與受規管保管人如 BitGo、Coinbase Custody 合作處理跨鏈業務，這些保管人公司具備合規、保險及問責制度，能為大額資金提供保障。
比特幣 DeFi 現狀
雖然潛力龐大，但比特幣 DeFi 現階段仍較以太坊等智能合約平台落後。比特幣 DeFi 總鎖倉價值現約 58 億美元，僅約以太坊 TVL 的一成。
幾個主要協議正推動比特幣 DeFi 發展：
- Babylon Protocol：主攻比特幣質押方案，目前領先，總鎖倉價值 46.4 億美元。
- Build on Bitcoin：開發結合比特幣安全及以太坊 DeFi 能力的混合型 layer 2 方案。
- Stacks：一條連接比特幣的 Layer 1 區塊鏈，支援由比特幣保護的智能合約及去中心化應用。
- RGB Protocol：為比特幣和閃電網絡設計，具擴展性與保密性的智能合約系統。
- Rootstock (RSK)：通過合併挖礦，由比特幣網絡保護的智能合約平台。
這些協議代表不同方向，各具獨特技術架構及安全設計。生態持續成熟，方案間競爭亦將加劇，推動更多創新。
第二層方案（Layer 2 Solutions）
Layer 2 解決方案於比特幣區塊鏈上層建立額外協議層，實現更複雜交易而不改動比特幣底層協議。這類方案通常只用比特幣進行最終結算，多數交易在鏈外完成，降低手續費、提升速度。
閃電網絡雖以支付為主，但已展示 layer 2 擴容方向可行。近來針對 DeFi 場景的 layer 2 方案亦陸續湧現，如 Build on Bitcoin 的混合型設計。
側鏈（Sidechains）
側鏈是與比特幣主鏈平行運行的獨立區塊鏈，與主鏈間設有雙向錨定。這容許比特幣能在不同鏈間移動，並於側鏈上實現更高複雜性功能。
Rootstock (RSK) 是比特幣側鏈的代表，主攻智能合約功能，嘗試把以太坊式能力帶進比特幣生態，並通過合併挖礦增強安全。
疊加協議（Overlay Protocols）
疊加協議是在比特幣交易基礎上疊加新功能，通常在交易內嵌入數據，充分利用比特幣現有基礎設施，開發更複雜應用。
RGB Protocol 正是典型例子，透過客戶端驗證機制，實現複雜智能合約，同時維持比特幣安全及隱私。
前景展望
隨著比特幣 DeFi 擴展，市場競爭將白熱化。現正競逐開發適合比特幣廣大用戶、簡易易用的 DeFi 產品，而大部分比特幣持有者過往並未用過 DeFi。
Zamyatin 表示：「首家於比特幣生態推用戶友好 DeFi 產品套件的公司，將掌握整個市場。」這觀點突顯用戶體驗對於推動採用的重要性，單靠技術成熟絕不足夠吸引用戶。
在這領域競爭的公司，必須同時考慮——
priorities:
優先事項：
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Security: Maintaining the robust security guarantees that have made Bitcoin successful.
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安全性：維持令比特幣成功的強大安全保障。
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Usability: Creating intuitive interfaces that don't require deep technical knowledge.
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易用性：設計直觀的介面，用戶無需深入的技術知識。
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Functionality: Offering compelling financial products that provide real value to users.
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功能性：提供具吸引力的金融產品，為用戶帶來實質價值。
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Interoperability: Ensuring seamless integration with existing Bitcoin infrastructure and other blockchain ecosystems.
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互通性：確保能夠與現有比特幣基礎設施及其他區塊鏈生態無縫結合。
The companies that successfully navigate these challenges could potentially capture an enormous market, fundamentally changing the Bitcoin ecosystem and the broader blockchain landscape.
能夠成功應對這些挑戰的企業，有潛力佔據龐大市場，從根本上改變比特幣生態系統，以及更廣泛的區塊鏈格局。
Regulatory Considerations
As Bitcoin DeFi grows, regulatory scrutiny will inevitably follow. Regulators worldwide are already focusing on the DeFi sector, with particular attention to stablecoins, lending protocols, and decentralized exchanges.
隨著比特幣 DeFi 發展，監管審查勢必隨之而來。全球監管機構已經將重點放在 DeFi 領域，特別針對穩定幣、借貸協議及去中心化交易所作出關注。
Bitcoin DeFi presents unique regulatory challenges due to Bitcoin's decentralized nature and global reach. Protocols building in this space must navigate a complex regulatory landscape that varies significantly by jurisdiction.
由於比特幣的去中心化本質及全球性覆蓋，Bitcoin DeFi 在監管上帶來獨特挑戰。開發相關協議的團隊必須處理因地區差異極大的複雜監管環境。
Additionally, Bitcoin's status as a potential reserve asset for central banks and sovereign wealth funds means that regulatory approaches to Bitcoin DeFi may differ from those applied to other blockchain ecosystems. This regulatory uncertainty represents both a challenge and an opportunity for Bitcoin DeFi protocols.
此外，比特幣有機會成為央行及主權基金的儲備資產，這令針對 Bitcoin DeFi 的監管政策或會有別於其他區塊鏈生態系統。這種監管不確定性同時是挑戰，也是 Bitcoin DeFi 協議的機遇。
Final thoughts
The emergence of DeFi on Bitcoin represents a significant evolution in the cryptocurrency ecosystem. With approximately 300 million users worldwide, Bitcoin offers an unprecedented opportunity for DeFi adoption at a scale that could potentially eclipse existing ecosystems.
比特幣 DeFi 的出現，標誌著加密貨幣生態系統一個重要的進化。比特幣全球大約有三億用戶，為 DeFi 大規模普及帶來前所未有的機會，甚至有望勝過現有生態。
Technical challenges remain, particularly regarding Bitcoin's limited programmability and the security concerns surrounding blockchain bridges. However, innovative solutions are emerging to address these challenges while preserving Bitcoin's core security properties.
技術挑戰仍然存在，尤其是比特幣可編程性有限，以及區塊鏈橋的安全隱患。不過，有創新的解決方案正不斷湧現，既針對上述問題，亦保障比特幣的核心安全特性。
As yield generation and stablecoin development drive initial adoption, the race is on to develop user-friendly DeFi products that can appeal to Bitcoin's massive user base. The companies that successfully navigate technical, usability, and regulatory challenges stand to capture an enormous market, potentially reshaping the future of decentralized finance.
在收益產生和穩定幣推動下，比特幣 DeFi 的初步應用開始普及，現時市場正積極競逐開發迎合龐大用戶群的友善 DeFi 產品。哪間企業能成功應付技術、易用性和監管等挑戰，就有機會佔領龐大市場，甚至重塑去中心化金融的未來。
The coming years will likely see intense competition in the Bitcoin DeFi space, with different technical approaches vying for dominance. While Bitcoin's DeFi ecosystem currently represents just a fraction of the value locked in Ethereum-based protocols, its potential for growth - backed by Bitcoin's unparalleled user base and market capitalization - suggests that Bitcoin DeFi could eventually become a dominant force in the decentralized finance landscape.
未來幾年，比特幣 DeFi 領域必定競爭激烈，不同技術方案爭霸市場。雖然現時比特幣 DeFi 生態的鎖倉價值只佔以太坊協議的一小部分，但憑藉比特幣龐大的用戶基礎及市值，其增長潛力極高，有望最終成為去中心化金融領域的主導力量。