Bitcoin (BTC) 期權交易員在價格跌破 78,000 美元後，仍願意付出溢價買入下行保護，顯示衍生品交易桌預期後市可能仍有麻煩。
比特幣期權偏度維持防禦姿態
該代幣本週在嘗試衝擊近期區間高位失敗後，再度跌回 78,000 美元下方。分析公司 Glassnode 指出，其衍生品數據顯示，市場正為潛在疲弱做好準備。該公司指出，波動率預期被壓縮、對沖需求高企，以及一旦價格滑落至 75,000 美元中位區間，結構可能放大跌勢。
一週期隱含波動率現報約 31%，低於本週稍早的 39%，較長天期的合約亦略為回落。
這意味著市場目前定價的是一段較為平靜的時期，而不是一段偏多的行情。
在價格於 82,000 美元附近受阻後，25-Delta 偏度仍然明顯偏向賣權，一週期偏度一度觸及 24%，隨後才回落。
Glassnode 的偏度指數比率同樣反映這個情況，多數期限都在 1 以下，只有六個月合約仍顯示買權溢價。
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Glassnode 所說的 Gamma 風險
實現波動率與隱含波動率正出現明顯偏離，這一點很重要，因為它顯示市場仍在為恐慌定價。1 個月實現波動率已跌至約 27%，而 1 個月隱含波動率則維持在約 35%，令波動率風險溢價接近近期高位。
簡單來說，期權定價反映的未來波動，仍然多過代幣實際走出的波幅。
Gamma 結構是當前最尖銳的風險來源。
Glassnode 指出，在 75,000 美元附近存在大型空頭 gamma 聚集，一旦價格跌破現貨，約有 32 億美元的負向曝險，這種結構可能迫使做市商用加劇跌勢的方式進行對沖。
而在 78,000 與 80,000 美元附近則存在正 gamma，或會形成上方阻力，令資產被困在上檔阻力與下方加速區之間。
周度資金流向亦偏向同一方向：買入賣權略為領先，而賣出買權佔整體活動的 25.7%，處於偏高水平。
比特幣近週價格波動
這種謹慎的部位配置，緊隨著這個全球市值最大的加密貨幣經歷艱難的一個月。該代幣在本週開盤時接近 80,560 美元，其後一路在 5 月中旬前走弱，然後在 5 月 19 日探底至約 76,300 美元，之後才開始企穩。
76,000 美元一帶已連續三週守住，交易員愈來愈傾向視其為真正支撐，而非單純巧合。
日線若能收在78,000 美元上方，將是重新挑戰 80,000 美元的第一步；不少分析師認為，重奪 80,000 美元是扭轉更廣泛市場情緒的關鍵門檻。
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