比特幣 11 月的跌浪周五進一步加劇，首次自 4 月以來跌穿 $85,000，連環槓桿爆倉與市場信心崩潰，令加密貨幣市埸正面臨 自 2022 年幣圈寒冬以來最嚴重的單月跌幅。
全球最大加密貨幣一度插水至 $81,600，隨後企穩於 $84,000 附近，抹去年初至今升幅，市場重新回到 1 月 ETF 熱潮前水平。急劇拋售在單日 24 小時內 掃走近 20 億美元頭寸，受影響的交易員超過 40 萬人。
這股風暴不止比特幣受創。以太坊跌穿 $2,750，過去一周 回落近 14%，Solana 24 小時勁插逾 10%。XRP、BNB 和 Cardano 均錄得介乎 8-15% 跌幅。主流幣總體較 11 月高位回撤 20-35%，小型山寨幣更是重災區。
據 CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時全市場 清算總額約 20.2 億美元，其中比特幣佔 9.64 億美元，以太坊其次為 4.07 億美元。押注升市的多單爆倉佔約 16.3 億美元，反映不少槓桿交易者被突如其來的反轉殺個措手不及。
約 396,000 位投資者被連環平倉，其中最大一單爆倉發生在 Hyperliquid 交易所，損失 $3,670 萬美元比特幣倉位。這次平倉潮屬自 10 月波動以來最大型之一，但距離當月「黑色星期五」強制平倉 190 億美元紀錄仍有一段距離。
機構資金出逃潮加劇
機構動態同樣令人沮喪。美國比特幣 ETF 只於周四 單日錄得超過 9 億美元資金淨流走，創年初上線以來次高單日流出。全月計算，比特幣 ETF 累積流出已達 37.9 億美元，預計將超越二月記錄的 35.6 億美元，刷新產品有史以來最差月份。
BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 作為最受歡迎的比特幣 ETF，今個月 已流失 12.6 億美元資金，為 2024 年 1 月面世以來最大贖回期。市埸數據顯示，平均現貨 ETF 投資者現首次進入「潛水」狀態，因比特幣僅 10 天內已蒸發超過 $20,000。
永續期貨未平倉合約自 10 月高峰 $940 億回落 35%，令全市流動性進一步收縮。ETF 贖回與衍生品倉位崩壞交織下，反映機構及成熟投資者於環球經濟不明朗下加速逃離高風險資產。
散戶恐慌升至極端
散戶信心同樣急速下滑。加密市場恐慌與貪婪指數本周一跌至 11，已深陷「極度恐慌」區域，為 2022 年末以來最低。該指數以 0 至 100 衡量市場情緒，現連續多天處於極恐，為 自 FTX 崩潰以來最長紀錄，即 2022 年 11 月。
過往經驗顯示，極度恐慌往往預示大跌後的反彈機會。不過受比特幣穿多月牛熊分界，加上機構資本流加快撤出，市埸暫未呈現明顯止跌訊號。技術分析派指，比特幣失守 $100,000 心理關口，現時更低於 20 日及 50 日平均線。
Amberdata 衍生品總監 Greg Magadini 向記者指出：「比特幣及加密幣短線等同傳統風險資產，全由大市氣氛及市場不安主導。」
全球避險情緒壓力沉重
加密圈外市況同樣無助。全球股市因質疑 AI 概念估值水份、聯儲局政策未明而大幅下挫。加密市場與傳統股市高度相關，比特幣愈來愈跟隨科技股同步波動，在風險厭惡時期跌幅被放大。
聯儲局近日暗示 2025 年減息次數或少於預期，令高風險資產承壓。聯儲局主席鮑威爾表示，現時通脹仍高於 2% 目標，就業市場亦表現強健，故寬鬆措施將採取更緩步策略。
國債孳息在偏鷹訊息下先急升後回落，投資者避險湧向國債與現金，撤出股票和加密資產，典型「避險」格局反映市場對經濟前景及資產升值可持續性感到憂慮。
總結
比特幣正迎來自 2022 年幣圈連環巨企爆煲以來最差單月表現。2022 年幣圈寒冬，比特幣曾自歷史高位 $69,000（2021 年 11 月）插水 70%，導火線包括 Terra-Luna 生態崩潰、借貸平台 Celsius 及 Voyager 破產，直至 FTX 交易所爆煲。
雖然今次百分比跌幅較輕——比特幣距離 10 月高位 $126,000 仍低約 33%——但去槓桿速度和幅度超出市埸預期。特別是年初 ETF 消息後高追者損失慘重，如今不少人已經深度「被套」。
以太坊資管公司 FG Nexus 聯合創辦人暨 CEO Maja Vujinovic 指出：「太多交易者用槓桿博升市。未來數天關鍵：如能守住 $100,000-$105,000，有望健康整固；否則更深調整難避免。」
然而，長線基本面依然正面。2024 年 4 月減半繼續收緊供應，每區塊僅產出 3.125 BTC。機構基建如銀行籌備比特幣交易及支付集成亦未停，監管趨明朗，ETF 選擇權及先進衍生工具將為機構打開新參與路徑。
分析指，現時 恐慌與貪婪指數 11 點雖屬極端低位，但歷史很少出現即刻反轉。過往指數低於 10，平均 30 日回報僅 2.1%，復甦前常見長時間橫行。
目前加密市場極度脆弱。技術失守、機構走資、極度恐慌與宏觀逆風並存，意味進一步下跌風險猶存，投資者密切關注後市，等待最終 capitulation（投降式拋售）或止跌訊號出現。