加密貨幣市場於周四延續近期跌勢，比特幣下跌超過 4%，自四月以來首次跌穿 87,000 美元。
此次下跌同時發生於美國股市逆轉，儘管人工智能概念股再度掀起熱情，股市仍放棄早前升幅。
比特幣近日由於槓桿交易者逐步平倉，這一變化已消耗市場流動性，令市場對輕微賣壓愈加敏感。自九月底以來，大型持有者陸續減持，令本已脆弱的訂單簿環境承受更大壓力。
CoinShares 研究主管 James Butterfill 指出，長期大戶的大手沽貨仍是目前周期的決定性力量。
“加密貨幣正受到遵循四年周期論述的大鯨魚沉重拋售影響，”他表示，這些投資者在過去數月已賣出逾 200 億美元。他補充：“雖然我們從基本面並不認同這種看法，但它已經有點自我實現。”
外圍環境同樣未有幫助。由於市場憂慮人工智能股票估值過高，以及未來十二月減息的不確定性，美國股市下挫，投資者風險偏好減弱。
分析師指出，數字資產與股票市場動力已經脫節，正自行消化十月劇烈斬倉潮的餘波。
那次單日期貨爆倉事件，是有記錄以來最大規模，抹去超過 190 億美元的槓桿持倉，主要加密交易所的流動性亦被耗盡。
Nansen 研究分析師 Nicolai Søndergaard 接受 Benzinga 訪問時表示，該事件影響仍然明顯：“自那以來市場深度大約下降了三成，所以輕微賣壓都足以令價格劇烈波動。”
“這正是今天比特幣跌穿 90,000 美元的重要原因。當流動性如此稀薄，市場就很容易被資金推動；加上槓桿，波動難以避免。”他補充說。
他還表示，期權市場顯示價格下跌到 85,000 美元中段的機會不能忽略，雖然現價橫行或反彈的機會還是較大。
亦有人指出，近期下跌不應被視為信心流失。
Coinbase 英國行政總裁 Keith Grose 向 Yellow.com 表示，市場情緒的關鍵在於宏觀因素，而非結構性弱點。“目前市場受 AI 泡沫疑慮及更謹慎氛圍所主導，而非對數字資產失去信心。”
“過去一年取得實際進展：監管框架更清晰、基礎設施更健全、機構參與增加，鏈上用途取得重大突破。這是一段再調整期，不是逆轉。”他說。
有分析認為，比特幣本輪周期的表現意味著更深遠的變化。
Kiln 研究主管 Robert Le 指出，比特幣最近高位較過往減半後約早 100 天見頂，傳統走勢或已打破。
“我認為 ETF、主權基金增持及資產負債表買家，可能令過去由散戶主導的牛熊周期，轉化為流動性驅動的宏觀資產，”他說。
隨著聯儲局量化緊縮預計於 12 月 1 日終止，他認為 8 月至 10 月的高位 “可能只是中段。”
如果四年節奏正在消退，他指出市場或同時低估了上行潛力及下行風險。“這可能是首次高位並不似高位的周期。”
隨著流動性依然稀薄、持倉陸續調整，交易員預期波動性將會持續。