比特幣 (BTC) 自 2 月接近 60,000 美元的低位反彈了 24%，但一名 CryptoQuant 分析師警告，這波回升更像是熊市反彈，而不是乾淨利落的趨勢反轉，仍帶有空頭行情的痕跡。
Maartun 指出 BTC 漲勢風險
CryptoQuant 貢獻者 Maartun 在 4 月 20 日影片中提出上述觀點，該影片被 NewsBTC 轉發。他表示，長期持有人正在吸收供給，但短期交易者與巨鯨則持續在這波反彈中賣出。
過去 30 天，長期持有人的餘額約增加了 354,000 枚 BTC。
Maartun 將這個數字稱為「結構性累積」，指出這些幣正在被從活躍流通中抽離。
他同時提到，Strategy 近期快速完成了約 26.6 億美元的募資（相關報道），其中僅 4 月 14 日一天就投入了 15.6 億美元買幣，但市場價格反應仍然相對疲弱，未出現更強勢的上攻。
與此同時，短期持有人已將約 60,000 枚 BTC 轉移至交易所，而 SOPR 低於 1，意味著他們是在虧損下選擇離場。持有超過 100 BTC 的錢包也加大了流入交易所的規模，Maartun 將這種模式視為主動派發的訊號。
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為何這種結構仍然關鍵
現價仍低於短期持有人實現價格約 83,000 美元一線，Maartun 將其視為當前市場的關鍵樞紐位。BeInCrypto 另外報道，CryptoQuant 亦將 76,800 美元的「交易者鏈上實現價格」視為紓困反彈的另一道上方壓力。
目前為止，這兩道「關卡」都尚未被突破。
Maartun 認為市場目前屬於「平衡但尚未轉多」的狀態。結構的確在改善，但這波漲勢仍不足以獲得完全信任。
比特幣這一輪大約 50% 的回調算是相對溫和，遠小於歷史上的劇烈崩跌。第一季度連收三根月線陰燭，是自 2018 年以來最差的第一季表現，隨後本月的反彈才將 BTC 從谷底拉起。
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