對 Bitcoin (BTC) 的需求已跌至四個月低位，這種全球最大加密貨幣目前在 80,000 美元以下掙扎，令長時間整固階段出現的機率上升。
比特幣表觀需求跌至四個月低點
過去數日需求讀數急劇轉弱，由 Capriole Investments 追蹤的表觀需求指標跌至 -3,138 BTC。
這是自 1 月中以來最疲弱的讀數，出現在 BTC 在 80,000 美元上方強大阻力之下受阻之際。
CryptoQuant 在最新一份《Weekly Crypto》報告中表示，整體需求已轉為淨收縮，現貨需求收縮速度快於前幾週。
美國現貨交易所買賣基金亦加劇壓力。據 SoSoValue 追蹤的產品，在截至 5 月 19 日的一週內淨流出約 9.797 億美元，再加上前一週約 10 億美元的資金外流，終結了此前連續六週的淨流入，這些流入曾支撐春季升勢。
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Glassnode 示警熊市風險
Glassnode 指出，ETF 持倉 30 天變化跌至約三個月以來的最低水平，顯示在區間高位附近，現貨需求變得不再積極。
比特幣自 60,000 美元宏觀低位反彈 38% 至 82,800 美元，將價格推升至真正市場均值之上，該模型目前約在 78,300 美元附近，用以追蹤主動成交供應的平均買入成本。
Glassnode 分析師認為，重新站上這一水平是結構性轉勢的必要條件，但並非充分條件；因為過去在大牛市前期，價格往往需要在均值附近橫行整固數週甚至數月，才能確認任何「體制改變」。
若此處出現更深調整，將把最近這波升勢重新界定為持續熊市中的一個本地高點。
CoinDesk 怎樣報道買盤疲態
分析師指出，CryptoQuant 的 Bull Score 指數已由 40 跌至 20，該公司將此水平定義為極度看空。
春季這波升勢的三大支柱——槓桿期貨買盤、現貨累積，以及美國 ETF 淨流入——如今都同步轉弱。
其他分析師則提到動能減退、散戶參與度走軟，以及激進的期貨拋售；部分人警告，若 78,000 美元「地板」失守，BTC 可能要回測 65,000 美元。
自 2025 年 11 月以來，比特幣一直被困在一個寬闊區間內。當時它自 126,200 美元歷史新高回落，並在 2 月份於 60,000 美元附近見底。其後該資產在 4 月前後錄得約 38% 反彈，但整個 5 月都停滯在 82,400 美元附近的 200 日移動平均線之下。
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