Bitcoin 以疲弱走勢結束2025年首季，創自2018年以來最差的首季。
這枚龍頭加密貨幣過去三個月下跌了13%，隨著宏觀經濟壓力、美國貿易關稅和缺乏明顯升勢令投資情緒受挫。
當比特幣在八萬美元支持位徘徊，交易員正嚴陣以待，預計未來數周市場波動將加劇。
宏觀逆風與貿易關稅壓力打擊比特幣
拖累比特幣本季表現的主要因素，是整體宏觀經濟形勢，美國貿易政策的不確定性令投資者動搖。4月2日美國將實施新一輪貿易關稅，前總統特朗普稱之為「解放日」，此舉或影響價值高達1.5萬億美元的美國進口，加劇了經濟不穩和高風險資產表現的憂慮。
儘管宏觀挑戰重重，傳統避險資產例如黃金近期持續創新高，但比特幣卻難以延續其升勢。市場避險情緒升溫加劇比特幣下行壓力，投資者更傾向選擇有成熟保值概念的資產，以應對經濟不確定性。
技術指標提示市場或有疲弱
步入第二季，比特幣價格走勢反映技術面信號矛盾，其周線圖近日形成了一個「黃昏吞沒」形態，這通常預示進一步下跌。分析師正緊盯八萬美元關鍵支持，一旦跌穿心理關口，或觸發更大規模拋售。
同時，比特幣與美國股市的相關性亦出現潛在「死亡交叉」隱憂，即短期平均線跌破長期平均線，歷史上這一格局常預示高風險資產市況惡化。不過有分析認為，「死亡交叉」有時亦與市場觸底同步，若投資情緒轉變，後市或存入市機會。
比特幣盈利能力數據發出進一步警告
鏈上數據亦閃現警號，比特幣市值對實現價值比率（MVRV）已回落至歷史平均水平，這項評估比特幣是否高估或低估的指標，近日亦現「死亡交叉」現象，過去該格局出現後大多伴隨價格下跌，加深市場短線下行風險。
雖然近月回調，但比特幣仍屬牛市周期中的正常調整水平。以往市況修正曾多達六成，因此近期下跌雖顯著，但未必意味大趨勢終結。
Coinbase 溢價或暗示市場有反彈空間
整體市場雖然仍存疑慮，但部分交易者著眼於賣壓舒緩下的反轉契機。Coinbase 溢價—即美國 Coinbase 與 Binance 上比特幣價格差距指標—在近期波動市中表現穩健，歷來溢價上升往往代表機構買盤及美國投資者看好情緒回升。
溢價雖接近中性，但仍顯示恐慌性拋售有望減緩，若宏觀市況轉好，市場或有回穩機會。市場目前聚焦聯儲局主席 Jerome Powell 4月4日發表講話，這或進一步釐清美國通脹及利率政策立場，而這也是影響比特幣後市走向的關鍵。
第二季展望：比特幣面臨關鍵時刻
隨着比特幣踏出乏力首季，未來幾個月將決定這資產能否重拾升勢。面對宏觀環境不穩、貿易政策變化及技術指標同時預警與尋找機會，比特幣交易者繼續保持高度戒備，等待市場新一波走向。
儘管比特幣今季跌幅創自2018年以來新高，但過往紀錄顯示其歷經相似調整後多次強勢反彈。傳統市場正密切關注經濟發展，比特幣守得住關鍵支持與否，以及能否再次證明自己是動盪金融市場中的保值代表，成為市場焦點。