Zcash (ZEC) 過去一日上漲逾 13%， 至約 618 美元， 逆勢對抗拖累大多數主流代幣走低的市場跌勢。
重點摘要：
- ZEC 上漲逾 13% 至約 618 美元，而比特幣、以太幣及 Solana 全部下跌。
- 受保護供應量創下 510 萬枚 ZEC 新高，顯示真實的隱私使用需求。
- 網絡雜湊率在 5 月下旬創下 16.3 GH/s 歷史新高。
Zcash 受保護供應創新高
這波漲勢之所以突出，是因為幾乎所有大型代幣同一時間都在下跌。
比特幣 (BTC)、以太坊 (ETH) 以及 Solana (SOL) 均走低，讓這枚隱私幣成為少數仍然上漲的資產之一。 背後原因更多在鏈上數據，而非價格走勢本身。
數據顯示， 所謂受保護供應，即停泊在隱私池、可隱藏交易細節的 ZEC 數量， 已攀升至約 510 萬枚代幣。幾乎全部集中在最新的 Orchard 池， 該池在 5 月下旬達到 約 450 萬枚 ZEC。 較舊的 Sapling 和 Sprout 池則少得多，分別約 59.2 萬枚和 2.5 萬枚 ZEC。
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Zcash 雜湊率觸頂
在這股需求背後，礦工投入的算力也創下新高。
網絡雜湊率，即保護整條鏈安全的總運算能力， 在 5 月下旬觸及 16.3 GH/s 的紀錄高位。 這一數字超越 2022 年約 11 GH/s 以及 2024 年約 10 GH/s 的高點。 更高的雜湊率讓鏈更難遭受攻擊，也暗示礦工預期挖礦工作仍具利潤。
2024 年 11 月的減半已削減新發行量，因此礦工是在供給收緊的情況下加碼算力，而非撤離。
ZEC 出現淨買入
交易員以真金白銀支持這些基本面。
在永續合約交易所 Hyperliquid 上，ZEC 是少數大型資產中 有明顯淨買盤 的標的之一，約 3,373 萬美元； 相比之下，比特幣單一資產就錄得超過 5.06 億美元的淨賣出。 全市場未平倉合約約為 3.68 億美元，分布在約 7,190 名交易員之中。 年化資金費率約 40.77%，幾乎是比特幣與以太坊 10.95% 水平的四倍。
這種部位配置兩面刃效應明顯：一旦動能停滯，擁擠多頭可能迅速被強制平倉。
這波走勢同時也為一段長期上漲畫下階段性句點。 ZEC 在 2 月曾跌至約 185 美元低位，其後一路飆升至 5 月約 688 美元， 創下自 2025 年底以來新高，與此同時更明朗的監管環境逐漸成形。 SEC 已在 1 月結束對 Zcash Foundation 的調查， Grayscale 隨後也推動將其 Zcash 信託轉為現貨 ETF； 而 Multicoin Capital 則將隱私敘事定位為對可見持倉受到嚴格審查時的一種對沖工具。
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