Stablecoin issuers 在 2025 年主導加密貨幣協議收入，於所追蹤的 168 個平台中奪得 66% 的手續費。
根據 CoinGecko Research 彙整的數據，四家機構創造 83 億美元收入，佔 126 億美元總額中的大部分。
Tether（USDT）以 52 億美元協議收入領先所有協議，佔整個行業總收入的 41.9%。該穩定幣發行方在截至 9 月錄得 100 億美元淨利潤，CEO Paolo Ardoino 估計全年淨利可達 150 億美元。
TRON（TRX）區塊鏈在協議收入上排名第二，儘管官方全年數字尚未披露。該網絡僅在 2025 年第三季就創造了 12 億美元收入，主要受惠於其作為 USDT 交易主流結算層的角色。
交易協議收入崩跌
2025 年整體期間，交易協議收入高度受市況左右。Phantom 錢包在 Solana（SOL）迷因幣投機高峰的 1 月錄得 9,520 萬美元收入，但到 12 月收入跌至 860 萬美元，跌幅達 91%。
以 Solana 為基礎的代幣發射台 Pump.fun（PUMP）亦出現類似波動。該平台在 8 月錄得按月 79% 的收入增長，但仍然容易受到投機交易活動變化的影響。
整體而言，交易協議僅佔前十大收入協議中的六席。
穩定幣發行方中，Circle（USDC）維持第二大協議收入來源。USDC 發行方在 8 月錄得 2.064 億美元月度收入，但由於與 IPO 有關的支出，該公司在第二季錄得 4.82 億美元淨虧損。
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集中度與利率依賴
協議收入集中於穩定幣發行方，反映出 其持有國債儲備並賺取利息的結構性優勢。
Tether 持有約 1,350 億美元的美國國庫券；在聯準會於 2025 年大部分時間維持較高利率之下，這些資產為其帶來可觀回報。
行業分析師指出，來自穩定幣儲備的利差收入是主導性的收益來源，但此模式正面臨潛在減息帶來的壓力。整個行業在 2025 年約產生 303 億美元用戶手續費收入，其中大部分由採用國債儲備商業模式的穩定幣發行方所保留。
去中心化永續合約交易所奪得約 7–8% 行業收入，其中以 Hyperliquid（HYPE）在 8 月錄得 1.043 億美元收入領先。傳統 DeFi 協議（包括借貸平台和去中心化交易所）的收入占比則明顯較低。
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