美國證券及交易委員會（SEC）批准首隻包含多種加密貨幣的交易所買賣基金（ETF），允許Grayscale Investments把其Digital Large Cap Fund轉換為ETF結構。這項決定標誌着監管政策重大轉變，過去數月的批准僅限於單一代幣的比特幣及以太幣產品。
必須知道：
- 基金將逾七成資產配置到比特幣，17%配置於以太幣，餘下資產包括XRP、Solana及Cardano
- 此批准反映SEC對加密貨幣產品的接受度已擴展至比特幣及以太幣ETF外的多幣產品
- 多間公司現正申請推類似多代幣基金，預示市場或將迎來新一波產品
監管轉軌帶來新投資選擇
Grayscale的Digital Large Cap Fund將由信託架構轉為ETF，容許投資者透過傳統證券經紀帳戶合規投資五款加密貨幣。首席傳訊官Andrea Williams已確認基金轉制。基金維持對主流代幣的高度集中，同時讓投資者涉獵市值較小的替代幣。
這次批准遵循了監管先持保留、後接受的趨勢。
今年初，SEC本對類似多幣產品有所抗拒，後來才逐步接受現屆政府下的加密貨幣投資。
Bloomberg Intelligence 分析師 James Seyffart 預期很快會有更多獲批。「加密指數或一籃子產品將會成為最大加密ETP品類之一。」他補充。SEC則沒就此決定發表意見。
市場競爭及未來產品
多家公司已遞交類似多幣基金申請。Ark Investment Management申請推出主動管理加密ETF，Bitwise Asset Management則尋求批准其10種加密指數基金。該產品除了主要幣種外，還包括Sui、Chainlink、Avalanche、Litecoin及Polkadot等。
由特朗普總統控制的Trump Media & Technology Group今年初也申報，擬推Truth Social Crypto Blue Chip ETF，持有比特幣、以太幣、Solana、XRP和Cronos。
現時監管環境明顯有別過去多年，當時加密基金幾乎全數被拒。BlackRock的比特幣ETF資產規模已達約900億美元，顯示合規加密投資需求強勁。
行內觀察指，此批准後，加密投資產品將迅速擴展。SEC亦另行批准規則修訂，讓交易所可以加快商品型ETF（包括部分加密產品）的上市流程。這種簡化機制或令超過目前約90隻加密ETF的市場迎來更多新品。
認識加密貨幣投資術語
交易所買賣基金（ETF）是指可於證券交易所像股票般買賣、並持有一籃子資產的投資工具。加密ETF所持的是數碼代幣，而非傳統證券，投資者可受監管下接觸加密貨幣，無須直接持有實體代幣。
「替代幣」（Altcoins）通常指除比特幣外的加密貨幣，例如以太幣、XRP、Solana及Cardano等，市面上還有數千款功能、規模各異的數碼代幣。市場資金主要集中比特幣及以太幣，兩者合共佔逾七成總市值。雖然推新產品旨在提升較細幣種的可及性，但這些幣仍難以獲投資者廣泛關注。
Gana Weinstein LLP的法律專家Adam Gana對向散戶推廣複雜產品表示審慎：「以往經驗顯示，複雜產品常被過度銷售給一般投資者，他們未必充分明白其波幅或風險。」
總結
SEC批准Grayscale多代幣ETF，為加密監管與投資者參與樹立里程碑。此舉預計將推動更多類似產品面世，並讓傳統投資者透過熟悉的投資工具獲取加密貨幣多元敞口。