美國證券交易委員會（SEC）再次延長兩項備受矚目的加密貨幣交易所交易基金（ETF）提案的決策期限：與前總統特朗普媒體及政治品牌相關的Truth Social比特幣ETF，以及Grayscale提出的Solana ETF轉換申請。
監管機構表示需要更多時間，徹底評估規則變更及讓這些產品在美國交易所上市的廣泛影響。
根據證監會最新申報，Truth Social比特幣ETF的裁決期限延至2025年9月18日，而Grayscale Solana信託轉為ETF的決定預計將於2025年10月10日前作出。
這些延期讓仍在審查的加密ETF申請名單繼續擴大，反映證監會在新一屆政府下對數碼資產監管持審慎但漸進的態度。
兩項延期，一個信號：加密ETF仍受監管阻力
延期決定凸顯證監會對迅速擴張的加密ETF市場採取審慎手法。雖然該機構已批出現貨比特幣ETF，亦較往年更開放考慮多元幣種產品，但對於政治敏感或技術新穎的申請仍未見加速取態。
就Truth Social比特幣ETF而言，政治氣氛難以避開。該基金獲得多間與特朗普相關的金融公司支持，意圖讓投資者可以透過貼上“Truth Social”品牌的產品接觸比特幣。ETF申請最初於2025年6月提交，距離特朗普重新將加密議題納入共和黨綱領僅數星期。
而Grayscale Solana ETF則是將現有Solana信託產品技術上轉換為現貨ETF，與Grayscale 今年初成功把比特幣信託轉為ETF的策略相似。Solana信託自2021年運作，隨著機構對非以太坊Layer 1資產需求激增，今年關注度再次上升。
儘管需求明確，證監會於兩案中均強調“有必要指定更長時間以採取行動”，並指出兼涉複雜監管問題及市場影響考慮因素。
監管背景：新班子仍持謹慎
自2025年1月以來，證監會在領導層及政策方向出現重大變化。受總統特朗普任命、著名加密貨幣支持者Paul Atkins出任證監會主席，被視為該機構對數碼資產由敵意轉向較開放的重要象徵。多名對加密貨幣持懷疑態度的專員，包括Caroline Crenshaw及Allison Herren Lee已離任。
此番人事變動，加上今年初多隻現貨比特幣ETF獲批，一度令外界期望加密ETF審批流程會加快。但事實上，證監會仍依據1934年證券交易法行事，原則上有最長180日審查期，並可因應情況進一步延展。
這種法律彈性讓證監會一再拖延加密ETF決策，以便收集意見、分析市場穩定風險及監察投資者保障措施如何演變。
Truth Social比特幣ETF：政治與金融的交叉點
Truth Social比特幣ETF或許是目前最具爭議的等待中加密資產產品，不僅是一項金融工具，更是帶有強烈政治色彩的投資渠道。該ETF將主要投資於現貨比特幣和比特幣期貨合約，與2025年較早前獲批的其他基金運作類似。不過，基於其品牌及建議與Trump Media & Technology Group（TMTG）及更廣泛“Truth+”加密生態系統的聯繫，使其成為監管與媒體焦點。
根據公開文件，ETF申請特別指向“數碼資產自由”及“美國金融主權”等主題，與特朗普競選時的加密友善論調吻合。
批評者認為此舉帶來潛在利益衝突，尤其考慮特朗普的政治影響力及加密監管有可能成為選舉議題。支持者則主張Truth Social ETF開創政治與金融新模式，令數碼資產成為塑造政治身份和公共投資策略的重要元素。
無論立場為何，該ETF的審批路徑明顯比技術挑戰更充滿政治變數。
Grayscale Solana ETF：較傳統的試金石
相較Truth Social ETF，Grayscale Solana ETF申請較有先例可循。Grayscale已於2025年初完成比特幣信託轉換為現貨ETF，經過數年與證監會訴訟，最終獲聯邦法院支持。自此，Grayscale將ETF目標擴展至以太坊及Solana。
Solana被納入反映機構對非以太坊Layer 1生態的關注提升。據CoinShares數據，Solana相關ETP於7月單月資金流入超過3億美元，僅次於以太坊成為第二熱門山寨幣ETF申請目標。
不過，Solana亦面臨獨特挑戰。其高效能與低費用致部分批評其過於集中，因主驗證者較少。證監會目前或會評估Solana網絡結構及治理模式，是否存有需額外關注的投資者保障風險。
更多ETF排隊：延遲或成常態
證監會今次延遲決定，使等待裁決的加密ETF排隊名單進一步拉長。現正處理中的包括：
- 一隻追蹤比特幣、以太坊、Solana、XRP及Cardano的Bitwise多資產基金
- 由Galaxy Digital及Hashdex支持的XRP ETF
- VanEck提出的狗狗幣ETF
- 針對既有比特幣及以太坊ETF所提出的實物贖回模式
本月稍早，證監會亦暫緩決定現貨ETF贖回方式，這一技術細節可能對市場流動性及價格發現帶來重大影響。
雖然部分分析員預期證監會最終會批准多項申請，但審批進度或繼續參差不齊，特別是對於政治敏感或技術創新類產品。
市場反應及業界聲音
加密市場對延期消息反應審慎，比特幣和Solana於周一持平交易。與Truth Social生態系統掛鈎的TRUTH功能代幣則因市場猜測監管障礙或會影響Truth+金融計劃，錄得2.3%輕微跌幅。
業界領袖對決定雖表失望卻不意外。Grayscale首席法務官Craig Salm說：「延期是必經階段，我們以往在GBTC也曾遇過，相信長遠我們的申請會獲批。」
同時，數字商會再次呼籲ETF審查流程更簡化，警告如美國繼續拖延，加密基金創新及資本或被「監管套利」推往海外。
總結
證監會延遲Truth Social比特幣ETF及Grayscale Solana ETF審批，凸顯監管機構在這個賽道兼顧市場創新與政治意識形態的微妙平衡。
隨著ETF申請方及投資者靜待九月及十月裁決，證監會釋出的明確訊息是：加密ETF或已成市場新常態，但最終批出將由證監會主導，而非市場主導。