比特幣（BTC）在企業穩定增持及機構加速整合的情況下，仍持續在窄幅區間內交投，因為主導加密市場走勢的力量，已由槓桿引發的強制平倉，轉變為宏觀政策不確定性。
於亞洲時段，比特幣一度短暫跌破 65,000 美元，隨後在約 65,300 美元附近企穩。分析師指出，這反映的是一個對供應高度敏感的市況，而非結構性走勢崩壞。
大額持有人向交易所的轉入量升高，提升了短期供給的可見度；在現貨買盤仍然謹慎的情況下，價格被鎖定在界線清晰的支撐與阻力區間內。
「當政策走向變得更難定價時，加密資產通常會最先吸收波動，」Nexo Dispatch 分析師 Iliya Kalchev 表示，並指出數位資產如今正對驅動股票、黃金及債券市場的同一組宏觀訊號作出反應。
宏觀不確定性取代平倉風險
目前的盤整階段，是在衍生品槓桿徹底重置之後出現；先前槓桿曾放大了行情上漲與下跌的幅度。
根據 Bitfinex 報告，波動率收斂與中性的資金費率顯示，被動式強制平倉已不再是價格行為的主要驅動力。
市場現在則在等待關於通膨、關稅與利率政策的更明確指引。
「市場可以消化波動，但很難處理無法被定義框架的不確定性，」Kalchev 表示，並點出暫時性全球關稅機制的重新引入，以及其對經濟成長與通膨預期的影響。
另見：Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds
美國頑固的通膨數據，已經迫使市場將降息預期往後延；而即將公布的就業、信心及生產者物價數據，將決定美債殖利率與美元是否進一步走強——這種組合歷來會壓抑加密資產的上行空間。
結構性需求在水面下累積
儘管價格走勢平淡，長線買盤累積仍持續重塑市場結構。
某一策略帳戶再度增持 592 枚比特幣，約 3,980 萬美元，使其持有量達到 717,722 BTC，約占總供給的 3.4% 以上。
與此同時，機構基礎設施也在持續擴張。
受監管的平台正向全天候交易靠攏，穩定幣的資本監管待遇有所改善，而傳統資產配置機構對現貨 ETF 等交易型產品的曝險也在增加。
Bitfinex 報告將當前階段形容為「平衡」而非「派發」，指出 60,000 至 69,000 美元間存在密集買盤區，形成結構性支撐帶，但資本擴張仍然有限。
決定下一步的將是流動性，而非敘事
在這段盤整期間，以太幣及高 Beta 代幣表現落後，反映出當前是以部位擺放為主導的市況，在這種環境下，流動性條件比單一板塊的敘事更為重要。
「紀律性的流動性管理，而不是敘事動能，更可能決定下一步的方向性走勢，」Kalchev 指出。
穩定幣正迅速成為連結加密與傳統市場的關鍵橋樑。市場預估穩定幣總市值到 2028 年可能逼近 2 兆美元，意味著對短天期美國國債的額外需求可能高達 1 兆美元。
這種動態，正日益將數位資產的表現與利率曲線前端緊緊綁在一起。
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