根據 Katusa Research 的分析，銅正成為全球 AI 基礎設施建設、電氣化及國防系統的硬性約束，該機構警告， 需求增長速度遠遠超過supply can respond.
Katusa Research 援引 S&P Global 於 2026 年 1 月發佈的銅市場展望表示，全球銅需求預計將由目前約 2,800 萬公噸， 增加至 2040 年的 4,200 萬公噸。
在缺乏重大干預的情況下，該機構估計市場可能面臨約 1,000 萬公噸的潛在缺口，並形容這一缺口在現行供應時間表下 在結構上難以管理。
銅價本月一度創下接近每磅 6 美元的單日新高，Katusa Research 指，這反映全球庫存緩衝已所餘無幾。
AI 與電力基建推動需求
Katusa Research 指出，以 AI 為主導的用電量是需求加速的關鍵因素。
報告引用的 S&P Global 數據顯示，2022 年底 ChatGPT 推出時，美國數據中心約佔全國用電量的 5%， 該比例預計在 2030 年升至 14%。
每 1 兆瓦 AI 數據中心容量，估計需用 30 至 47 公噸銅，用於佈線、冷卻系統及電力分配。
在中國，由於 AI 設施往往採用雙重備援設計，銅的使用密度更高。
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分析中引用的摩根大通估算顯示，單是 AI 數據中心，在 2026 年就可能額外增加約 11 萬公噸的銅需求。
電動車與國防帶來缺乏彈性的額外壓力
交通電氣化進一步加劇了壓力。
報告指出，純電動車使用的銅幾乎是傳統內燃機車輛的三倍，與電動車相關的全球銅需求預計將由目前約 260 萬公噸， 增加至 2040 年每年 630 萬公噸。
國防開支亦新增一層缺乏價格彈性的需求。
該機構稱，北約成員國已承諾大幅提高軍費預算，而現代武器系統、通訊基礎設施及無人機皆高度依賴銅。
供應無法足夠快地擴張
在供應方面，報告強調礦石品位下降、營運中斷及審批延誤等問題。
S&P Global 數據顯示，新銅礦從被發現到投產，平均需時 17 年。
該機構引用 瑞銀（UBS） 的預測稱，銅市供應缺口將由 2025 年約 23 萬公噸擴大至 2026 年超過 40 萬公噸， 而目前庫存本已偏低。
Katusa Research 表示：「世界需要多 50% 的銅，但供應管道根本無法及時作出回應。」
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