今年以來，銅價明顯跑贏黃金。銅期貨價格在2026年升至每磅6.95美元歷史高位，而在庫存偏緊及與人工智能（AI）相關的新增需求夾擊下，供應持續受壓。
重要焦點：
- 銅期貨於9月22日升至每磅6.95美元，刷新歷史紀錄。
- 銅價今年已累升近20%，按年漲幅超過46%，同期黃金今年僅微升0.02%。
- 庫存收縮、AI數據中心的用銅需求，以及未有定案的美國關稅裁決，成為主導市場走勢的關鍵因素。
銅價創新高
銅期貨在9月22日觸及每磅6.95美元，為這種工業金屬寫下新里程碑。2026年至今，銅價累升近兩成，過去一年更暴漲超過46%；相形之下，黃金今年至今升幅僅0.02%，表現明顯落後，而且波幅更大。
黃金今年走勢一度劇烈：1月底曾在避險買盤推動下衝破每安士5,600美元，其後快速回吐，其後大部分時間都在「補跌」與「補升」之間徘徊，全年表現接近持平。銅價背後的驅動因素則完全不同。
上海電解銅庫存已跌至43,900噸，為2023年以來新低；同時，**倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）**可供市場調配的銅庫存亦降至133,725噸，反映實貨偏緊。早前美國對精煉銅入口關稅計劃一度擱置，9月初曾令銅價單日急挫近8%，不過其後迅速反彈並再創新高。
延伸閱讀：Bitget 證實遭駭損失3.516億美元 並全面暫停提幣
Burry 看AI與銅市
CNN亦點出同樣的供需壓力。投資者Michael Burry強調，銅礦由發現到正式投產平均需時約18年，但AI數據中心新增用銅需求卻可在短短兩至三年內釋放，形成明顯時間差，對市場供應構成結構性缺口。
儘管如此，銅與黃金的角色仍截然不同。各國央行將黃金視為儲備資產，目前全球黃金存量市值接近30萬億美元；銅則更多被視為工業及新科技發展的「血管」，定價邏輯受製造業與基建週期主導。
華府走向亦是變數之一。美國商務部對精煉銅入口關稅的最終裁決仍然懸而未決，隨時成為觸發銅價急升或急跌的新催化劑，令交易員不得不提高警覺。
9月走勢已充分反映波動加劇：銅價先在月初出現接近8%的急挫，隨後迅速收復失地並再創新高，延續2026年以來在「庫存趨緊＋工業需求提速」故事驅動下的強勢升浪。
