隨著永續合約 DEX 競爭升溫，Hyperliquid 日成交量突破 10 億美元

Hyperliquid（HYPE）在週日錄得超過 10 億美元的 24 小時交易量，其原生代幣報價 71.81 美元，市值約 160 億美元，根據相關數據顯示（market capitalization of nearly $16 billion）。

該平台在 CoinGecko 所有加密資產中，市值排名第十。

Hyperliquid 打造了甚麼

Hyperliquid 作為一個完全鏈上的永續期貨交易所運作。與那種在鏈下撮合、鏈上結算的混合模式不同，Hyperliquid 直接在其自家、專用的區塊鏈上運行訂單簿。這種架構讓它處理交易的速度更接近中心化交易所的基礎設施。

該平台支援數十個主要加密資產的永續合約市場。

資金費率、強平以及持倉數據全部可在鏈上驗證，與中心化平台的黑箱形成對比。

日成交量達 10 億美元，使 Hyperliquid 跻身加密市場頂級衍生品交易場所之一，無論是鏈上還是鏈下平台都在比較範圍內。作為對比，大型中心化交易所的日衍生品成交量通常介乎 50 億至 500 億美元之間。過去 12 個月，Hyperliquid 已縮小了其中一部分差距。

該交易所從 2025 年初每天僅有數千萬美元成交，成長到長期穩定在數億美元水準，並偶爾出現突破 10 億美元的高峰。

Hyperliquid 在 2024 年底上線主網，並透過加密史上規模最大的社群空投之一分發 HYPE 代幣。協議在空投前並未引入風險投資，這個決定引起廣泛關注，也吸引了對「VC 重倉代幣發行」感到不滿的散戶交易者。

自上線以來，團隊已推出一系列產品升級，包括將可編程智能合約帶到 Hyperliquid 鏈上的 HyperEVM。

鏈上永續合約的結構性優勢，核心在於透明度與自我託管。在中心化交易所中，交易者必須信任平台妥善保管保證金、誠實計算資金費率，並公平執行強平。2022 至 2024 年一連串中心化交易所爆雷事件，讓市場對替代方案的需求更加強烈。

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Hyperliquid 的架構意味著使用者在下單前都能保留資金控制權。強平邏輯在鏈上執行並可公開稽核。歷史上，這種模式的權衡在於延遲與流動性深度。Hyperliquid 的自訂區塊鏈降低了延遲劣勢，而 10 億美元的成交量則顯示流動性缺口也在收窄。

HYPE 在 Hyperliquid 生態系中具多重功能。它被用於質押以保護網絡安全、參與治理，以及作為平台部分功能中的抵押品。其約 160 億美元的市值，已超過許多成熟的一層（Layer 1）網絡。

交易所產生的部分手續費收入會流入 HYPE 的回購機制。這種設計把代幣價值直接與平台活動綁定，也就是說，交易量的成長會加大代幣的上行壓力。隨著交易量增加，質押活動也隨之成長，像 Kinetiq 等協議正基於原生 HYPE 質押構建流動質押產品。

Hyperliquid 面臨激烈競爭。dYdX 以及數個新興永續合約 DEX 都在爭奪同一批交易者。中心化交易所也在提升自身的鏈上透明度功能，以回應信任危機。Hyperliquid 在使用者體驗與深度上的領先是事實，但並非穩操勝券。

團隊已釋出訊號，計劃進一步強化基礎設施，包括擴充 EVM 工具鏈與新增資產上市。至於 10 億美元的日成交量會成為穩定底部還是短期天花板，部分將取決於 2026 年下半年整體加密市場的表現。