比特幣再度難以追上傳統避險資產的步伐，因黃金在宏觀經濟波動下急升。BTC徘徊約$93,000，動力明顯疲弱，分析師預料若無法反彈，價格或進一步下試$92,000以下，在風險敏感環境下表現遜色。
5月6日開市週初，比特幣（BTC）一度考驗新一輪月內低位，無力 突破$95,000。相反，黃金（XAU/USD）大幅上升至新高，一週累漲4.4%，單日升幅達1.5%。資產表現分歧反映市場避險需求轉變，地緣及貨幣壓力刺激投資者再次偏好傳統安全資產。
BTC與黃金的差距擴大，正值全球市場不明朗因素上升，其中包括貨幣波動、美匯走弱，以及對貿易緊張局勢的擔憂，帶動對實體商品的需求上升。同時，過去加密投資者熱議的比特幣與黃金聯動性亦再受質疑。
據QCP Capital宏觀分析師表示，現時市場結構愈趨「二元」。QCP在最新通訊中指，加密市場隱含波幅仍低，現貨走勢欠缺明確方向。與此同時，黃金受惠地緣避險及美元走弱，而比特幣則未能因此獲益。
「加密隱含波幅依然受壓，前端傾斜回復中性，現貨缺乏明確方向。」QCP指出。「這同時出現在外匯市場波動與黃金單日抽升近3%同時發生，投資者樂見弱美元論及地緣溢價推高金價。」
這種分歧亦重新引發市場討論比特幣在宏觀對沖角色。部分分析依舊認為BTC屬去中心化、抗通脹資產，但近期走勢卻與黃金背道而馳。現在更多意見認為比特幣表現與股票等風險資產更為一致，而非主權外避險工具。
支持位受壓，美聯儲議息前緊張
技術分析顯示，比特幣短期或有進一步下試空間。$93,500支持位（與年初開市價接近）連續遭考驗。若動力未見改善，市場料準備迎接跌向$90,000–$92,000區間。
Material Indicators聯合創辦人Keith Alan於5月5日指出，若無新買盤支持，相關支持區難以堅守。「總結而言，若年底開市價（YO）守得住會令我驚喜。」他說：「我預計大機會見到$88,000–$90,000，$91,600附近、21周均線為本週主要目標。」
技術壓力加上5月7日聯儲局公開市場委員會（FOMC）議息臨近，預期美聯儲將為利率及經濟狀況發表新指引。市場觀望鮑威爾言論是否轉為鷹派或出現政策變動，比特幣近日走勢也可能受美聯儲口風主導。
各時框技術指標現分歧
技術層面上，不同時間週期的動力指標出現分歧，令市場更難抉擇方向。眾所熟知的移動平均收斂發散指標（MACD）發出矛盾訊號。
一方面，人氣圖表分析師Dave the Wave 指出週線MACD呈黃金交叉，或反映長線看升動能。另一方面，日線MACD則屬利淡，繼續跌穿零軸。
「比特幣處於上週高低區間整固，等待明日FOMC及鮑威爾發言。」交易員Titan of Crypto寫道。「與此同時，日線MACD轉差，動力明顯減弱。」
這種時間分歧進一步證明目前調整或是較大 consolidation 階段的一部分，而非明確反轉趨勢。
比特幣與黃金
儘管近期聯動減弱，但長線比特幣與黃金的對比故事部分圈子依然發酵。Kobeissi Letter（宏觀研究單位）指出，兩者過去一個月於不同階段的關聯度有所提升。
「4月時，比特幣隨金價同步上升，為數月以來首次出現較高的聯動。」團隊表示：「4月7日至21日期間，金價升15%，比特幣升12%。市場流向去中心化及抗通脹資產仍強。」
不過這種聯動正變得脆弱。與黃金不同，比特幣交易依然以投機為主，高度敏感於流動性、宏觀預期及監管消息。因此，兩者走勢一致的情況或只屬偶發而非常態。
流動性、政策與風險重新定價
目前市場環境由地緣政治升溫、通脹不明朗及央行政策分歧主導。這些因素改變資產間的關聯，迫使投資者重新審視防守組合策略。
黃金急升反映市場重估地緣及貨幣風險。黃金同時受惠於美元走弱和全球不確定性升溫，包括貿易糾紛及地區衝突。
比特幣則陷入兩難。長線支持者強調其可對沖法定貨幣貶值，但過去一年表現更多像投機資產，並非主要防守工具。
此外，隨著美國現貨比特幣ETF推出，BTC現時更像高Beta科技股——與美股情緒及利率預期息息相關，而非單獨走勢。
機構參與度變化
比特幣近日乏力，部分原因在於機構資金作用。美國現貨比特幣ETF自2024年初推出大幅吸資，但近日流入開始放慢，投資者趁高獲利，亦重新審視宏觀前景。
根據Farside Investors數據，比特幣ETF資金流入放緩，機構資金亦有流向防守型資產如黃金及短債。此舉反映更保守態度，為未來利率波動及美國經濟減弱預先部署。
同時，加密貨幣市場波幅偏低，期權市場受壓，短線催化劑有限，波幅活躍度低。
關鍵價位與後市展望
未來數星期比特幣走勢將由技術及宏觀兩大因素主導。關鍵支持位包括$93,500、$91,600（21周線）及具心理意義的$90,000。一旦這些位失守，或有機會加速跌向$88,000。
向上方面，重新企穩$95,000後，才有條件重現牛市累積。進一步阻力分別於$97,500及$100,000。
不過，任何明確突破都需等待宏觀指引，尤以美聯儲決策為主。若聯儲局暗示暫停加息或經濟有放緩跡象，風險資產包括比特幣或有反彈空間。
相反，如再出現收緊政策或通脹壓力不減，資金或更大規模流入黃金，比特幣落後壓力將進一步加劇。