Streamex Corp. 宣佈啟動 GLDY 預售後，股價大升 20%，這款創新 gold-backed stablecoin 支援實體黃金，同時提供高達 4% 年化收益。
GLDY 主要面向合資格機構及高淨值人士，反映傳統商品市場與區塊鏈金融工具正積極融合。
市場對 GLDY 公佈反應熱烈，突顯業界對「有實物資產支持」的收益型穩定幣需求增長，較僅以法定貨幣做儲備的產品具吸引力。
Streamex 股價於周一交易急升 20.42%，周二盤前仍高企（來源：Google Finance），象徵公司已領跑將加密貨幣技術和貴金屬結合的新興賽道。
GLDY 結構與回報機制
GLDY 與主流穩定幣最大分別，於於持有人能擁有實體黃金曝光，同步獲得以黃金計算的收益（而非法幣），打破以往持有黃金須支付保管費、成本高昂的負向現象，令黃金投資轉化為能帶來正收益。
Streamex 聯合創辦人兼 CEO Henry McPhie 表示：「GLDY 推出是投資者接觸與受惠實體黃金的重大轉捩點，未來你不只是要付錢存金，更可以因持金而獲益。」
GLDY 的收益機制源於 Streamex 與 Monetary Metals 的授權合作，透過黃金借貸安排產生回報。傳統黃金借貸由金融機構或礦業公司向金主借實金作營運用途，並支付利息。GLDY 把這流程代幣化並集合散戶及機構資金，讓過往專屬大機構的黃金收益，首次對散戶及一般投資人開放。
年化回報目標 4%，明顯高於市面黃金投資（扣除存倉、保險及資金成本後，回報長期近零或負數），GLDY 有望令黃金從「防守型資產」轉為具現金流、而且仍保值的組合新選擇。
預售結構及投資者要求
Streamex 將 GLDY 預售針對合資格投資者，門檻高，吸引機構及高淨值群體。預售定於 2025 年 11 月 10 日或之前展開，合資格個人最低 20 萬美元、機構最低 100 萬美元。
這些高門檻配合公司聚焦「資產管理人、ETF 及需要現金管理和多元商品配置的機構」策略，McPhie 坦言初期暫以機構級投資為主。
預售首階段規模 1 億美元，Streamex 自投 500 萬美元，顯示對產品有信心並與投資者「同坐一條船」。如反應理想，公司會視乎需求將規模擴至 10 億美元，展示龐大發展潛力。
這種分階段推出模式，有助公司測試市場反應、優化操作及確保有足夠黃金借貸機會，才能在保持預期收益下逐步擴大。若達 10 億，GLDY 將成為規模較大的商品資產穩定幣，雖仍遠低於以法幣儲備的穩定幣如 Tether (USDT)、USD Coin (USDC) 的百億級別。
更大背景：美金 11 億增長融資
GLDY 推出前，Streamex 於 2025 年初夥拍 BioSig，為區塊鏈黃金儲備平台籌得 11 億美元，為產品賦予雄厚資本基礎。
該輪資金屬商品資產鏈上化領域最大規模之一，反映傳統金融圈益發認同區塊鏈作為持有及交易商品的可行基建。大額資本讓 Streamex 能建立受託保管、合規架構、技術平台及管理龐大黃金資產的營運系統。
這強大財力，令 Streamex 較多數小型、資本不足的競爭對手具明顯差異，說明投資者認為以黃金支持的收益型數字資產屬重大機會，而非小眾試驗。
加密貨幣與貴金屬融合新趨勢
Streamex 的 GLDY 推出正值越來越多加密企業及區塊鏈項目，將黃金納入組合作分散投資與強化價值訴求。
Tether 的黃金策略：2025 年 6 月，Tether（USDT 發行方）入股加拿大上市金權公司 Elemental Altus Royalties 32%。一向主打法幣穩定幣及國債儲備的 Tether，這次明顯轉向黃金資產。
近期，Tether 再與礦業公司、投資集團磋商，一旦投資至黃金產業鏈，意味黃金可助 Tether 儲備多樣化和抗通脹，進一步強化財務實力。
策略動因：加密行業關注黃金多項原因：一是黃金回報與加密資產無明顯相關，可降低組合波幅；二是黃金可減低「純加密」資產的集中風險；三則黃金千年以來被認同具存值功能，有助打動對單純數字資產頗感質疑的傳統金融機構。
對穩定幣發行或區塊鏈基建商而言，以黃金支持產品，有助平衡去中心化用戶與傳統投資者雙方對「實體資產」的基本信心。
市場結構與競爭格局
GLDY 進入的是尚在發展但競爭漸熾的商品穩定幣市場。過去已有多個黃金或貴金屬幣項目，表現不一：
Paxos Gold (PAXG)：由 Paxos Trust Company 推出，每枚代表一安士倫敦金，存倉於受控金庫，在主流交易所上市，市場接受度一般，未提供收益結構。
Tether Gold (XAUt)：同樣以實金持有為主，只提供價值曝光、無額外收益。
DigixGlobal (DGX)：較早於以太坊鏈上黃金代幣，惟推展規模、營運可持續性受挑戰。
GLDY 最大賣點在其收益機制，而非單純金本位。前者帶來價格加收益的全新黃金投資方案，對要求風險調整回報的機構分配者來說，將吸引程度拉開。
然而，黃金借貸屬結構較複雜模式，操作及信用風險高於單純託管型代幣。GLDY 能否成功，很大程度依賴 Monetary Metals 持續尋找信譽佳、願意支付合理利息的黃金借款對手同時確保實金安全。
監管考慮及合規框架
GLDY 預售設有合資格投資人門檻及高最低入場金額，體現對美國證券...... regulations。透過限制參與者必須為符合特定收入或淨資產門檻的合資格購買者，Streamex 很大可能是希望避免被界定為公開證券發售，從而觸發更為嚴格的註冊及披露要求。
公司決定設定較高的投資門檻——個人最低投資額為 $200,000，而機構則為 $1,000,000——進一步鞏固其合資格投資者的定位。這些門檻遠高於一般的「合資格投資者」定義（即要求年收入 $200,000 或淨資產 $1,000,000，不包括自住物業），顯示 Streamex 採取了較為保守、審慎的合規策略。
針對商品支持的穩定幣，目前的監管環境仍在不斷演變中，多個聯邦監管機構或有權監管相關產品。美國商品期貨交易委員會（CFTC）負責規管商品衍生產品，美國證券交易委員會（SEC）則管轄證券發售，而金融犯罪執法網絡（FinCEN）則針對貨幣服務業務執行反洗黑錢法規。
Streamex 專注於機構投資者，並自產品推出之初建立明確的合規框架，顯示其有意將 GLDY 定位為受監管的金融產品，而非試圖繞過監管監察——這可能對於長遠發展及機構採納極為關鍵。
技術基礎建設及營運考量
成功營運一個附帶收益的黃金支持穩定幣，涉及多方面的高階基礎建設：
託管及儲存：作為支持的實體黃金必須安全存放於經審核的金庫，並有清晰的託管鏈文件。Streamex 需與合資格託管機構建立合作關係，落實定期審核啟證制度，並購買針對盜竊或損失的保險。
區塊鏈基建：代幣本身需有堅固的智能合約架構，經過安全審核，並能與投資者存放及買賣 GLDY 的交易所和錢包整合。所選區塊鏈平台——無論是 Ethereum、Layer-2 方案或其他替代網絡——均會影響交易成本、速度及互通性。
黃金租賃操作：要產生承諾的 4% 收益，就需要與信譽良好的對手方持續進行黃金租賃交易。這要求相關團隊有足夠能力評估對手風險、制定租賃協議、監察抵押品，以及管理涉及實體黃金交收的營運程序。
監管報告：持續遵守證券法規、反洗黑錢要求及商品交易規則，需配備完善報告系統、KYC 流程和交易監測能力。
這些營運要求極為複雜，亦解釋了為何不少黃金支持的代幣項目難以規模化。Streamex 能成功大舉集資並得到機構支持，說明其有能力建立完善基礎建設，但執行風險仍然顯著。
市場影響及投資者考慮
GLDY 發佈消息公佈後，Streamex 股價大升 20%，反映市場對於多項潛在價值動因持樂觀態度：
收入潛力：如果 GLDY 營運規模提升到 $10 億資產目標，單是管理費及經營收入便可為 Streamex 帶來可觀收入。即使是較低的費率，應用於大型資產底盤上，也可產生可觀現金流。
市場定位：GLDY 若能成功推出，可助 Streamex 鞏固在商品代幣化領域的領先地位，為未來進一步推出類似產品和服務創造契機。
策略價值：公司在區塊鏈商品金融產品上的不斷增強的技術和能力，有機會吸引大型金融機構透過收購而非自行研發的方式進軍這一新興市場。
然而，投資者同時應注意到執行風險、監管不確定性、市場採納挑戰和競爭格局等因素，這些或會影響 GLDY 能否最終取得成功。預售反應以及隨後機構採用率，將是觀察黃金支持、產生收益穩定幣模式能否獲目標客群共鳴的重要指標。
商品支持型數字資產的未來
Streamex 推出的 GLDY，是一個重要試金石，檢視結合傳統商品、區塊鏈基建及收益生成的複雜金融產品能否真正獲得機構層面採納。未來數月將會見證 $1 億預售名額能否被認購一空，以及這種營運模式是否能如設計般順利運作。
成功的話，將有望推動更多商品代幣化項目，涵蓋白銀、鉑金、石油、農產品等多種現實資產。若失敗，則會令人質疑市場是否已準備好接受此類複雜、結構化產品的代幣化形態，亦或會拖慢本領域的創新步伐。
目前市場已率先用「腳」投票，Streamex 股價單日勁升 20%。這股熱潮能否最終兌現為持續的價值創造，則仍有賴於執行力、市場狀況，以及公司能否實現顛覆投資者參與及受益於實體商品的數字化宏願。