新加坡，新加坡，2026 年 8 月 27 日，Chainwire
TermMax —— 由 Term Structure Labs 打造的固定利率借貸協議 —— 8 月 26 日宣布獲得 YZi Labs 戰略投資，交易條款並未披露。
TermMax 早前入選 YZi Labs「EASY Residency」第三季計劃，累計融資已逾 800 萬美元。其早期投資者包括 領投 2023 年種子輪的 Cumberland DRW，以及 HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital、 MZ Web3 Fund 等。
協議自 2025 年 4 月於主網上線，現已部署至 10 條兼容 EVM 的公鏈，運行 60 個固定利率市場及 40 個策略金庫， 累計鎖倉資產達數千萬美元，註冊錢包超過 150 萬。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital、Origami 等機構擔任協議 Curator，負責管理策略金庫。原生代幣 $TMX 已於 8 月 25 日完成 TGE。
從投資方公開立場可見，這筆投資直指現時市場的一個關鍵斷層。YZi Labs 於 8 月 14 日發文指出， 儘管藍籌股票代幣化已錄得可觀交易量，但圍繞這些資產的金融應用層——包括信貸、抵押品管理、風險轉移 及結構性產品——仍然明顯落後，尤其是期權及其他風險轉移工具幾乎付之闕如。
YZi Labs 就是選擇在這個缺口的核心位置，押注 TermMax。
> 「我離開銀行界時，鏈上已經躺著數千億美元資產，卻沒有一條可直接觀察的利率曲線。 > 在傳統市場這是不可想像的。這亦是我決定在鏈上搭建這套基建的原因。」 > —— TermMax 聯合創辦人兼行政總裁 Jerry Li
代幣化股票已成為鏈上增長最快的資產類別，規模達 24.8 億美元，持有人數在 30 日內激增約 165%。
TermMax 於 2026 年 1 月整合 Ondo Global Markets，推出首個接受美股代幣作為抵押品的固定利率 借款市場，其後再接入幣安 bStock。8 月起，協議亦已登陸 Robinhood Chain，用戶可把 QQQ、SPY、 NVDA 等代幣化股票作抵押，換取 USDG 資金。
不過，融資只是代幣化股票所需基礎設施的一半。今年與代幣化股票相關的大部分基建資源都投向永續合約， 對期權市場的投入則近乎為零。
TermMax Alpha 嘗試在此扭轉局面：引入實物交割期權，直到到期前不觸發強平。開倉時鎖定轉換價格， 到期時以實物交割方式結算。只要方向判斷正確，持倉便不會因市場短時間、低流動性的劇烈波動而被「掃平」， 從而避免永續合約在代幣化小盤股票上常見的失效模式。
這種「無強平」設計背後，是整個協議一以貫之的選擇：即便發生清算，也是以實物交割結算—— 抵押品直接移轉給出借方，而非拋售至公開市場。傳統假設為「抵押品可隨時按公允價值出售」， 這在 ETH 等主流加密資產大致成立，但對於成交深度僅數百萬美元的代幣化股票，往往並不現實。
在機構業務方面，TermPrime 已於 6 月底在 Canton Network 完成首宗實盤交易， 現時其對手方網絡已擴展至 9 間機構。
TermMax 亦在 Canton 上運行早期驗證節點，而 TermPrime 已準備好透過開放市場模式， 為該網絡上的機構提供信貸與借貸服務。
安全層面上，TermMax 在 DeFiSafety 的流程質量評級中獲得 93% 分，與 Aave V3 看齊。
> 「我們的目標並不是教傳統機構怎樣做 DeFi， > 而是讓 DeFi 本身成熟到足以真正服務金融業。」 > —— TermMax 聯合創辦人兼行政總裁 Jerry Li
TermMax 的願景並非成為又一個借貸協議，而是成為鏈上的「利率曲線」本身。
關於 TermMax
TermMax 是由 Term Structure Labs 打造的固定利率、固定期限借貸與融資市場， 自 2025 年 4 月於主網上線，現已部署至 10 條兼容 EVM 的公鏈，運行 60 個固定利率市場及 40 個策略金庫。 協議將債務拆分為三種可交易代幣：FT（本金）、XT（利息與期權價值）、GT（槓桿倉位的 ERC-721 憑證）。 專業 Curator 會在獨立市場中設定目標年利率區間並管理策略金庫，而清算則以實物交割方式完成抵押品轉移。 聯合創辦人兼行政總裁 Jerry Li 在環球金融市場從業 25 年，曾任德意志銀行董事總經理，主管大中華區 固定收益及外匯業務。
官方網站：https://ts.finance/
關於 YZi Labs
YZi Labs 於全球管理資產規模超過 100 億美元， 投資理念強調「影響力優先」——相信可觀回報將自然隨之而來。其投資版圖涵蓋各成長階段的創企， 尤其偏重具穩健基本面的 Web3、人工智能及生物科技項目。YZi Labs 投資組合橫跨六大洲、 超過 25 個國家、300 多個項目，代表性投資包括 Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、 Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAI 等。 其旗下逾 65 間投資組合公司曾參與孵化計劃 EASY Residency。 更多資訊可關注 X 帳號 @yzilabs。
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