預測市場 剛剛交出史上最大單月成交量。
Bitget Wallet 與 CoinMarketCap 於 2026 年 6 月發布的聯合報告 確認， 2026 年 3 月各平台總成交量達到 257 億美元，較 2 月成長 10.6%。
這個標題數字很吸睛，但背後的結構要複雜得多。
這個領域的爆炸性成長是真的，但分配極不平均。
單一平台掌握了壓倒性的鏈上活動。 多個競爭對手的規模停滯在統計上幾乎可忽略的水位。 而「去中心化預測市場」的敘事，正與實務上愈來愈集中化的市場結構正面衝突。
成交量實際集中在哪裡、為何會這樣，對任何嚴肅分析這個資產類別的人都相當關鍵。
重點整理
- 預測市場月成交量在 2026 年 3 月達到 257 億美元，月增 10.6%， 幾乎完全由 Polymarket 的主導地位所推動。
- 單一平台掌握估計 70–80% 的鏈上預測市場成交量， 形成的集中風險削弱了這一領域「去中心化」的敘事。
- 市場結構正逐步拓寬：Hyperliquid 的 attention markets、Zora 在 Solana 上的社交趨勢交易、 以及受監管的 Kalshi 都吸引到不同用戶族群，但尚無人能撼動 Polymarket 對主流成交的掌控。
- 美國監管明朗化仍是 2026 年最大的變數， CFTC 對事件合約的態度將決定美國散戶資金能否合法流入這個領域。
- 下一波成長動能不在於更多政治事件，而是預測市場原語與 DeFi 協議、 實體資產定價及 AI 代理決策層的整合。
2026 年 3 月成交量數字怎麼來的？
報告中 2026 年 3 月的 257 億美元數字， 是由 Bitget Wallet 研究團隊統計的各大中心化與去中心化預測市場場館， 所產生的累計總成交量（gross trading volume）。
這套方法是匯總「撮合成交量」，而非名目未平倉部位（open interest）。 也就是說，同一個市場合約只要有多次開倉或平倉， 每一次交易都會被計入總成交量。
這個差異很重要。
預測市場與永續合約類似，只要參與者持續進出部位， 同一個基礎問題可以產生遠高於其名目規模好幾倍的總成交量。
一個「聯準會會在 6 月降息嗎？」的市場， 就算只有 1,000 萬美元總流動性， 若在 30 天內有大量換手，仍可能產生 8,000 萬美元的交易量。
Bitget Wallet 報告中指出， 政治類型市場依然是最大單一分類，在 3 月的成交中占比最高。
根據 Bitget Wallet 與 CoinMarketCap 的聯合報告， 257 億美元的月度總成交，相較 2026 年 2 月增加 10.6%， 延續自 2024 年中以來季度成交量大約成長三倍的趨勢。
2 月到 3 月 10.6% 的環比成長， 主要由多個總體事件催化所推動： 對聯準會會議決策的押注、 圍繞美國 GENIUS Act 穩定幣法案的立法進程、 以及數個高知名度體育總冠軍賽，帶來短期成交高峰。 政治與總體金融相關市場，目前已證明是這個領域最穩定的成交引擎， 這既是優勢，也是一種結構性依賴，至今尚未被解決。
Polymarket 對整個領域的結構性掌控
Polymarket 仍然是去中心化預測市場中遙遙領先的主導力量， 多數產業分析都低估了這種量級差距。 追蹤 Polymarket 在 Polygon (POL) 鏈上活動的 Dune Analytics 看板 顯示， 在 2025 年與 2026 年初的各可比區間內， Polymarket 一直貢獻所有去中心化預測市場成交量的 70–80%。 在同一期間，沒有任何單一競爭對手的月成交量能達到 Polymarket 的 15%。
該平台的競爭優勢不但沒有被侵蝕，反而隨時間持續累積。 Polymarket 擁有每個市場最深的流動性水位、最廣泛的市場目錄 （同時上線的有效市場常常超過 300 個）， 以及由網絡效應驅動的資訊品質： 這吸引到較為成熟的交易者， 他們提升了價格的準確度，進而吸引更多參與者。 這種飛輪效應在金融市場並不新鮮， 但在預測市場中特別強大， 因為「準確度聲譽」本身就是產品功能，而不只是行銷話術。
依據 Dune Analytics 與 DefiLlama 預測市場儀表板追蹤的鏈上數據， Polymarket 的累計總成交額在 2024 年底突破 100 億美元， 並在 2026 年持續以每月數十億美元的速度成長。
Polymarket 在美國的監管狀態仍未解決，是一個關鍵限制。 該平台曾在 2022 年 1 月與商品期貨交易委員會（CFTC） 和解， 就向美國人士提供未註冊二元期權一案支付了 140 萬美元罰款。 目前美國居民在技術上被 Geo-fence 阻擋使用該平台， 這代表 257 億美元月成交規模基本上是在缺少全球最大散戶投資市場參與的情況下產生。 若監管環境改變，這同時是現階段成長的天花板， 也是潛在的巨大上行催化劑。
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超越 Polymarket 的競爭版圖
自 2024 年預測市場專案爆發式湧現以來， Polymarket 挑戰者的陣容已明顯收斂。 Manifold Markets 採用以聲望為基礎的系統， 同時提供虛擬貨幣與真金白銀模式， 主要在預測社群與學術用戶中建立了特殊定位， 而非針對純金融交易者。 Metaculus 持續扮演高準確度預測匯聚層角色， 在機構與政府顧問領域有不錯紀錄， 但並未產生顯著的金融成交量。 曾經是旗艦去中心化預測市場協議的 Augur， 活動量已衰退至幾乎可忽略不計。
最具結構性意義的新進玩家是 Kalshi， 目前美國唯一獲 CFTC 監管的事件合約交易所。 Kalshi 在 2020 年 獲得 CFTC 指定合約市場（DCM）資格， 此後將其事件合約產品線擴展至聯準會決策、經濟指標、 天氣事件與立法結果等。 它的合法地位讓其能接觸到去中心化平台無法觸及的美國散戶， 儘管從絕對數字來看，其成交量仍遠低於 Polymarket。
Kalshi 的受監管地位，使其成為目前唯一讓美國散戶 能合法交易政治與經濟結果事件合約的場域， 因而有望在未來監管明朗、擴大美國可開發市場時成為首要受益者。
2026 年的一項重要發展，是社交預測層的出現。 Zora 在 2026 年 6 月於 Solana (SOL) 上推出「attention markets」產品， 讓用戶可以做多或放空特定社群媒體話題、迷因或流行概念， 押注它們是否會在網路上獲得更廣泛關注。 這代表預測市場的概念從二元事件結算， 擴展到連續的情緒／關注度交易，是一項結構性上的重大擴張。 由於這個產品類別仍相當新， 尚未在彙總成交數據中出現顯著比重， 但它反映出多個團隊正在前進的方向。
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為何政治事件能驅動逾六成成交量？
預測市場的成交結構並非隨機。 政治事件、央行決策與總體經濟數據發布， 產生了壓倒性多數的交易活動。 了解原因，有助於看清這個領域當前的運作機制與限制。
要產生持續成交量，預測市場需要三個條件： 對結果有真正的不確定性、 有大量在乎該結果的群體、 以及明確客觀的結算機制。 政治事件（尤其是選舉與立法表決）同時滿足這三項條件。 僅 2024 年美國總統大選一項， 就在 Polymarket 上產生了預估 37 億美元的累計成交量， 依據 Dune Analytics 彙整 的鏈上數據， 當時是預測市場史上最大單一事件。
依據 Polymarket 在 Dune Analytics 上公開的逐市場成交數據， 政治與總體金融市場在任一給定月份約占總預測市場成交量的 60–70%。
體育市場是第二大分類， 各種大型總冠軍賽、季後賽系列賽與整季結果， 會帶來集中式的成交高峰。 體育的結構性挑戰在於時間性—— fragmentation：一個超級碗市場會在兩星期的時間窗內產生龐大成交量，之後就歸於平淡。相反，政治市場可以運行數月甚至數年，提供更持久的成交量基礎。這個行業在 2026 年及以後的策略挑戰，是要把重心從這兩類市場分散出去，發展不依賴選舉日曆節奏的「連續流」市場。
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預測市場中的去中心化悖論
在預測市場行業的核心，存在一個被 257 億美元這個頭條數字掩蓋了的根本張力。這個行業把自己包裝成一種去中心化、抗審查的替代方案，用以取代傳統博彩市場和中心化金融工具。但實際的市場結構卻講述了另一個故事。
Polymarket 的鏈上活動運行在 Polygon 上，這是一條具有自身中心化權衡的 Layer 2 網絡。Polymarket 的市場創建與結算依賴 UMA Protocol 的樂觀預言機，它引入了一個在架構上去中心化、但在實務上由少數活躍 UMA 代幣持有人主導的爭議解決層。2024 年與 2025 年數宗備受矚目的結算爭議，凸顯了預言機的結論與多數參與者預期不符的情況，引發爭論：所謂的去中心化結算，是否真的比受監管交易所的規則手冊更值得信任。
根據 UMA 的鏈上治理數據，負責 Polymarket 市場結算的 UMA Protocol 樂觀預言機在 2025 年處理了超過 12,000 宗市場結算，其中正式提出爭議的不足 2%。
反方論點是，即使是具爭議性的結算爭端，也會在鏈上以透明方式處理，形成一份中心化博彩營運商無法比擬的可稽核紀錄。這確實是一項優勢，但它與集中度現實並存：一個平台、一套預言機系統、一條底層區塊鏈，以及一個持幣高度集中的治理代幣（UMA）。「去中心化預測市場」這個標籤，在協議層面是準確的，但在市場結構層面就準確得多了。
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Hyperliquid 在預測市場基礎設施中的新角色
Hyperliquid (HYPE) 並未把自己主打成預測市場平台，但其基礎設施正日益與該行業的演進息息相關。Hyperliquid 採用訂單簿架構的永續合約 DEX，目前市值位居前十，且根據 CoinGecko 數據，截至 2026 年 6 月 20 日的 24 小時成交量達 7.66 億美元，展示了鏈上衍生品可以在不犧牲執行層去中心化的前提下，實現深度、低延遲的流動性。
多個預測市場團隊正積極探索使用 Hyperliquid 的 HyperEVM 作為結算與流動性層。其核心吸引力在於技術：Hyperliquid 的架構可以在一秒內完成交易最終確認，這對於持倉開合極為頻繁的短週期預測市場而言至關重要。傳統 EVM 鏈，即使是優化過的 L2，仍然會引入延遲，使專業交易者在結構上相對中心化替代方案居於劣勢。
根據 CoinGecko 即時數據，Hyperliquid 在 2026 年 6 月 20 日的 24 小時交易量達 7.669 億美元，按年化成交量推算，足以讓其躋身全球（包含中心化與去中心化）前十大衍生品交易場域。
Zora 在 Solana 推出的「注意力市場」（attention markets）概念，正朝著類似方向前進。若預測市場能從「二元事件結算」抽象為「持續性的社會情緒交易」，其基礎設施需求便會從「預言機可靠性」轉移到「即時數據饋送品質」與「低成本持倉管理」。Solana 的吞吐量表現更適合後者，這也解釋了為何多個社交與微型預測產品正在向 Solana 生態靠攏，而非 Ethereum (ETH) 的 Layer 2 生態。
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CFTC 監管前沿與 2026 年將出現的變化
美國預測市場的監管環境正處於真正的變動期，而這種變動的結果，將在未來三到五年成為決定行業可服務市場規模的主導因素。
CFTC 對事件合約的管轄權源自《商品交易法》（Commodity Exchange Act），該法將某些事件型合約分類為受聯邦監管的「商品權益」（commodity interests）。Kalshi 花了四年時間在此框架下周旋，才取得其指定合約市場（Designated Contract Market, DCM）牌照。2024 年的美國大選周期從兩個方向同時給 CFTC 帶來巨大政治壓力：預測市場支持者認為，該機構的嚴格立場堵塞了一種正當的價格發現機制；批評者則主張，未受監管的事件合約構成非法賭博。
Kalshi 於 2024 年 9 月在聯邦法院就大選預測市場問題對 CFTC 提出訴訟，並在案件中最終勝訴，確立其選舉市場屬於《商品交易法》下的合法商品合約，此一裁決實質改變了美國的監管格局。
Kalshi 的判決意義不限於 Kalshi 本身。它建立了一套法律框架，使更廣泛類別的政治與經濟事件合約，得以透過受監管的場域向美國人士提供。該裁決並未使去中心化、無許可的預測市場對美國用戶合法化，這也是為何 Polymarket 對美國用戶的地理封鎖仍然存在。但它創造了一條監管路徑，目前已有數個資金雄厚的團隊正積極嘗試走這條路。如果在 2026 年再有兩到三個平台取得 DCM 資格，美國散戶資金可能會首次大規模湧入受監管的預測市場。
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作為 DeFi 基元的預測市場
預測市場行業中最被低估的結構性發展，並不是頭條上的成交量增長，而是預測市場基元正悄然融入更廣泛的 DeFi 協議架構之中。
從本質上講，預測市場是把分散的信息聚合為機率價格訊號的機制。這種功能遠不止用於「某隊會不會贏？」這類用例。DeFi 協議已開始利用預測市場產生的機率訊號，作為風險參數設定、利率曲線校準與抵押品係數決定的輸入。Aave 與 Morpho 都依賴預言機導出的風險數據，而預測市場則提供了一層互補、經市場驗證的數據，單靠預言機網絡無法提供這種資訊。
發表於 SSRN 的學術研究已證實，預測市場價格在政治結果預測方面持續優於民調彙總與專家小組預測，其校準分數約比可比的非市場預測方法高出 15–20%。
代幣化實體資產（RWA）行業至 2026 年 6 月的總價值已超過 430 億美元，為整合預測市場帶來另一條路徑。RWA 定價取決於對資產特定事件的機率作出準確評估：發行人違約風險、監管批准的可能性、物業成交機率等。預測市場是產生這些機率估算的自然機制，多個 RWA 協議團隊正積極開發混合架構，將預測市場訊號作為傳統預言機價格饋送之外的補充輸入。這種用例有潛力讓預測市場成為 DeFi 的結構性承載基礎設施，而不只是獨立的投機產品。
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AI 代理人的整合層
人工智能代理人基礎設施與預測市場的交集，是這個行業最具前瞻性的增長動能，而且其發展速度比多數市場參與者意識到的還要快。
AI 代理人需要能將不確定性量化納入考量的決策框架。當一個自主代理人須在兩種結果依賴外部現實世界事件的行動方案中做選擇時，預測市場價格能提供最符合激勵機制的機率估計。一個代理人若要判斷是否執行一項在聯儲局於 6 月降息時才會盈利的 DeFi 策略，利用 Kalshi 或 Polymarket 的即時機率價格，比依賴語言模型的內部機率估計更有利，因為市場價格反映的是用真金白銀支持的信念，而非對訓練數據的模式匹配。
以太坊聯合創辦人 Joseph Lubin（參見 Yellow 先前報導）在 2026 年 6 月表示，AI 代理人將推動以太坊下一波採用浪潮；由於代理人在自主決策時需要可靠的機率預言機，預測市場基礎設施正好直接支持這一論點。
正在建構 AI 代理人框架的專案，已開始將調用預測市場 API 視為標準功能整合。他們代理決策堆疊中的組件。Bittensor（TAO）按市值計在 2026 年 6 月 20 日以 22 億美元估值位列第 41 名（根據 CoinGecko 數據），正致力於打造一個去中心化的 AI 模型市場，在其中，「預測準確度」是評估模型子網路表現的主要指標之一。若 Bittensor (TAO) 的子網路架構能成功擴展，它可能會在 AI 模型經濟中直接內嵌一層去中心化預測市場，這是一個在結構上全新的用例，而現有的預測市場平台並非為此而設計。
AI 代理對機率預言機的需求，與預測市場行業所提供、具激勵對齊的機率訊號之間的匯聚，並不是紙上談兵，而是正在當前的開發週期中真實發生。產品層面真正的問題在於：哪一種架構會成為代理框架預設整合的目標——像 Kalshi 一樣以集中式 API 為基礎，像 Polymarket 一樣是鏈上去中心化，還是採用混合的預言機式架構。
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交易量集中風險實際代表甚麼
回到那個 257 億美元頭條背後的核心張力：預測市場交易量集中在單一平台上，不僅僅是一個「競爭格局」的敘事問題，而是代表了一種這個行業尚未充分處理的系統性脆弱性。
當一個行業 70–80% 的活動都集中在同一個平台上，針對該平台的監管行動，在實務效果上就等同於針對整個行業的監管行動。Polymarket 在 2022 年與 CFTC 的和解並沒有讓平台被關停，但若出現更具攻擊性的執法行動，或主要司法轄區對 Polygon 的法律定性有所改變，都可能在一夜之間抹去這個行業大部分的交易量。257 億美元這個數字所呈現出的「表面韌性」，掩蓋了對這個單一失敗點的依賴。
Polymarket 持續對美國用戶進行地理封鎖，意味著當前這個 257 億美元的月度市場，是在完全無法觸及全球最大散戶投資池的情況下運作的。若美國散戶參與在法律上被解鎖，將會是預測市場歷史上最大規模的單一增長機會。
隨著行業擴張，它同時也面臨流動性分散的問題。Polymarket 之所以擁有流動性深厚的市場，是因為成熟的交易者集中在那裡。如果交易量分散到五、六個規模相近的平台，每個平台上的市場都會變得較薄，買賣差價會變闊，價格準確度亦會下降。這是預測市場版的股票市場「交易所碎片化」問題，其解法也類似：要麼是做市商在多平台之間橋接流動性，要麼整個生態最終圍繞兩三個具明顯不同監管屬性的主導平台（例如一個受美國監管，一個離岸去中心化）進行整合，而不是只剩一個主導平台。以 2026 年當下來看，情況更像是這種「雙軌化」的早期階段，而非「贏家通吃」的終局。
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結論
2026 年 3 月 257 億美元的月度交易量，對作為一種資產類別的預測市場而言，確實是一個里程碑。這證明，對鏈上、激勵對齊的機率市場的需求，已從小眾走向具結構性的重要地位。
但這個數字的組成，則講述了一個更複雜的現況：高度集中在單一平台、對政治事件行事曆高度依賴，且完全缺乏美國散戶參與。
預測市場在 2026 年已經證明的一點是：這套機制本身是可行的。
由市場產生的機率是準確的。就算在非選舉月份，平台的活動量仍然具有持久性。而機構對這一數據層的興趣正在增長。
但它們尚未證明的，是這個行業能否建立一個既具深度流動性、又真正去中心化分佈的市場結構。
解決這個問題——而不是再刷出一個刷新紀錄的單月交易量數字——才是預測市場歷史下一階段的真正樣貌。