5 款符合 MiCA 規範的穩定幣，與 USDT 不同

隨著歐盟透過加密資產市場（MiCA）規範加強管理加密市場，USDT 等穩定幣在監管壓力下，用戶紛紛尋找替代選擇。

本文將帶您了解 MiCA 規範內容、USDT 為何陷入困境，以及 2025 年歐洲市場上 5 款安全、合規、值得信賴的穩定幣選擇。

認識 MiCA：加密資產監管架構

MiCA，全名為加密資產市場規範，是歐盟首個全面立法監管加密資產的努力，目的是提供法律明確性、保障消費者、支持創新，同時維護金融穩定。該法於 2023 年 6 月 29 日生效，並分階段實施，涉及穩定幣的第三、四章自 2024 年 6 月 30 日起適用，於 2024 年 12 月 30 日全面實施。

對於穩定幣，MiCA 將其分為兩大類：

電子貨幣代幣（EMT）： 依賴單一法定貨幣（如 USDT、USDC）訂價，功能與電子貨幣相似。
資產擔保代幣（ART）： 參考多種資產（如貨幣籃或黃金）維持價值，例如 DAI、PAXG。

發行人需符合下列要求：

向主管機關（如法國審慎監管及解決局 ACPR）取得授權。
維持充分資產準備，確保 1:1 高流動性資產儲備，並與發行人自有資產隔離。
透過白皮書、定期報告與稽核提升透明度，保障消費者權益和市場信任。

該監管框架有助於統一本就支離破碎的國內規範，並為加密資產服務提供者（CASP）及代幣發行人建立明確規則，對於穩定幣這一加密生態系統關鍵環節影響尤其顯著。

為何 USDT 在歐洲陷入困境：監管與合規挑戰

USDT 作為主流美元掛鉤穩定幣，市值逾 1,380 億美元（近期數據），但因未能符合法規要求，現於歐洲遭遇重大阻礙。主要問題包括：

缺乏授權： MiCA 規定穩定幣發行人須取得授權，而 Tether Limited 並未在歐盟獲取 EMI 或相關執照，引發監管疑慮。
透明度疑慮： 歷來 USDT 儲備金成謎，外界曾質疑其是否有足夠美元或等值資產作擔保，這與 MiCA 的高度透明及報告要求相衝突。有報導指出 Tether 在稽核儲備的過程中屢遇困難，令其處境更加複雜。
交易所應對： 主流交易所已因應 MiCA 行動。例如 Coinbase 於 2024 年 12 月宣布將於 12 月 13 日前為歐洲用戶下架 USDT，理由是違規不合規；Crypto.com 亦將於 2025 年 1 月 31 日前限制 USDT 交易。這反映出監管壓力對 USDT 的挑戰，未來存在進一步禁令或限制風險，影響其於歐盟市場的可用性。

USDT 合規前景未明，加之 MiCA 的儲備和流動性嚴格要求（如大型發行人需有六成以上資產存於歐洲銀行），使得 Tether 經營成本升高，可能對歐洲市場帶來不小衝擊。

安全的 USDT 替代品：2025 年 MiCA 合規穩定幣

鑒於 USDT 的困境，以下是五款 2025 年可於歐洲合法安全使用、符合 MiCA 標準的穩定幣，涵蓋美元與歐元掛鉤選項，滿足不同使用需求：

USDC （USD Coin）：
- 發行方： Circle Internet Financial Limited，全球金融科技公司。
- 掛鉤： 美元， 1:1 可兌換。
- 合規情況： Circle 於 2024 年 7 月獲法國 ACPR EMI 執照，成為首家符合 MiCA 規範的主流穩定幣，定期公布儲備證明，確保透明。
- 優勢： 廣泛被各大交易所接受，資產完全儲備並托管於主流金融機構，適合零售及機構用戶。
USDR (StablR USD)：
- 發行方： StablR，馬爾他數位資產企業。
- 掛鉤： 美元， 100% 現金儲備維持穩定價值。
- 合規情況： StablR 於 2024 年 7 月取得馬爾他 EMI 牌照，完全滿足 MiCA 規範，並透過 Tether 的 Hadron 平台進行 KYC、AML 和風險管理。
- 優勢： 合規美元選擇，支援 Ethereum 及 Solana，通用性及流動性高。
EURC (Euro Coin)：
- 發行方： Circle Internet Financial Limited。
- 掛鉤： 歐元， 1:1 兌換，適合歐洲交易。
- 合規情況： Circle 透過法國 EMI 執照取得 MiCA 合規，確保法規遵從與交易透明。
- 優勢： 直接掛鉤歐元，為歐盟用戶提供穩定、由資產儲備支持並適合跨境支付的解決方案。
EURCV (Euro CoinVertible)：
- 發行方： Société Générale-FORGE，法國興業銀行旗下加密部門。
- 掛鉤： 歐元，完全擔保並高度透明。
- 合規情況： 由監管機構核可、符合 MiCA 標準，技術上支援 Ethereum、Solana，並計劃於 2025 年拓展至 XRP Ledger。
- 優勢： 由知名銀行背書，信任度與穩定性高，特別適合機構用戶。
EURR (StablR Euro)：
- 發行方： StablR。
- 掛鉤： 歐元，100% 現金儲備穩定價值。
- 合規情況： StablR 持有馬爾他 EMI 合規執照，全面符合法規要求。
- 優勢： 提供低手續費歐元掛鉤選擇，全球通用性高，適合歐洲地區合規需求者。

這些合規替代方案因 MiCA 強調貨幣主權而大受關注，歐元掛鉤方案獲得青睞，同時美元掛鉤如 USDC 或 USDR 滿足對美元流動性的需求。

結語

MiCA 實施正改變歐洲穩定幣樣貌，推動用戶選擇合規、安全、透明的替代品。

採用 USDC、USDR、EURC、EURCV 與 EURR 等 MiCA 合規穩定幣，不僅符合監管要求，更提升市場信心與穩定。隨著歐盟監管持續完善，這些選擇預期將成為主流，架起傳統金融與數位經濟之間的安全橋樑。