以太幣（Ethereum，ETH）在交易所的可動用供給，自 2023 年 5 月高點起已下滑 38%，目前約剩 1,550 萬枚 ETH，同時 MVRV 在連續九個月為負後重新翻正，幣價也守在2,438 美元之上。
重點速覽：
- 交易所供給約 1,550 萬枚 ETH，創多年來新低
- MVRV 動能在 8 月下旬轉正，結束約九個月負值階段
- ETH 仍守在 2,438.85 美元支撐之上，波動度持續壓縮
交易所以太幣供給概況
Glassnode 數據顯示，目前留存在交易所的以太幣約為 1,550 萬枚，為近年最低水位，較 2023 年 5 月約 2,520 萬枚的高點縮水約 38%。自 2025 年 6 月以來，拋壓籌碼撤出交易所的速度明顯加快。
當時交易所餘額仍在約 2,150 萬枚水準，意味著其後已有約 600 萬枚 ETH 從交易平台轉出，可供立即拋售的籌碼持續收縮。理論上，較低的交易所庫存有助減少短期可拋售籌碼，但在更大的行情階段中，單一供給指標並不足以決定價格方向，這點在當下格外關鍵。
報價部分，ETH 近期在約 2,464 美元附近交投，單日小跌約 0.87%，但仍穩守 2,438.85 美元一線之上，該價位對應 0.618 費波南契回檔，也是今年 3 月中至 5 月中期間多次壓抑反彈的壓力區，如今角色轉為支撐位。
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ETH 的 MVRV 動能轉向
目前以太幣的 MVRV 比率約為 1.05，已站上約 0.88 的 160 日均線，並在 8 月下半月向上突破這條趨勢線，結束自 2025 年 11 月以來長達約九個月的負向動能階段，而這條均線本身也開始出現上彎跡象。
就統計時間來看，這一輪動能翻轉訊號仍屬「新鮮」。
技術面上，多項指標顯示市場正醞釀較大級別走勢：週線成交量自 8 月下旬以來持續萎縮，布林帶寬度百分位來到區間低檔；相對強弱指標（RSI）則自 8 月下旬約 80 高檔回落至 60 左右，代表多頭動能仍在，但過熱情況已顯著降溫。
若 ETH 能持續守穩 2,438.85 美元支撐，技術上有機會上探 0.5 費波南契回檔位、約 2,919.89 美元一帶，潛在漲幅約 18%。相反地，一旦跌破該支撐，圖表上直到約 1,980 美元前可見的結構支撐相對有限，下檔風險將拉大。
然而，僅憑「交易所提款」並不足以視為多頭保證，近期歷史已有前例。
從 2025 年 9 月至 2026 年 6 月，儘管交易所 ETH 餘額持續下降，但幣價卻自約 4,850 美元一路重挫至約 1,550 美元，跌幅約 68%。這段經驗凸顯了本輪 MVRV 動能翻正的重要性：供給面收縮必須搭配估值動能的改善，才更有機會支撐新的上升循環，單靠籌碼外流並不足以扭轉大趨勢。
