Ethereum (ETH) 的 Coinbase 溢價指數（30 日移動平均線）已跌至自 2022 年 7 月以來的最低水準，顯示美國機構需求已經疲弱到上一次熊市最艱難階段時的水準，而該資產正測試 2,100 美元支撐區。
發生了什麼事：Coinbase 溢價觸及 2022 年低點
Coinbase 溢價指數比較 Coinbase 上的 ETH 價格——普遍被視為美國機構活動的代理指標——與 Binance 等全球基準的差異。
這一指標的 30 日移動平均值已跌入自 2022 年最嚴重下跌階段以來未曾見過的深度負值區域。
持續的負值讀數表明，相較於全球投資人，美國投資者要麼在積極拋售，要麼選擇觀望不入市。上一次該指標觸及類似水準時，加密市場正處於全面投降階段。
從技術面來看，ETH 跌破 2,300 美元後，加速了空頭動能。短期移動平均線已向下跌破中期均線，價格也遠低於長期趨勢指標。
若 2,100 美元關卡失守，下一道較具意義的支撐區約落在 1,800 至 1,900 美元附近。
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為何重要：機構退場趨勢加深
美國機構買盤的缺席影響重大，因為歷史上，美國資金流向在過去多輪加密貨幣牛市中一直扮演核心角色。缺乏這股需求，短期內出現持續性反彈的機率就會降低。
然而，這一訊號並非完全單向。極端負溢價歷來常出現在投降階段，此時激進賣方耗盡可供拋售的籌碼，隨著賣壓消退，市場最終會趨於穩定。
Coinbase 溢價恢復正常——甚至重返正值區域——將代表機構再度進場。若此轉折尚未出現，反彈至 2,400 至 2,600 美元區間更可能僅是喘息式反彈，而非真正的趨勢反轉。
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