在 Binance 上，山寨幣現貨交易量自 2025 年 10 月以來已大約下滑 80%，由先前每日 400–500 億美元跌至約 77 億美元。較為緊縮的總體經濟環境、Bitcoin（BTC）未能有效突破 75,000 美元，以及持續的地緣政治不確定性，都促使交易者轉向比特幣與穩定幣。
這一走勢在各大交易所表現一致：根據 CryptoQuant 數據，幣安以外平台的山寨幣交易量，在同一期間已自 630–910 億美元區間降至 188 億美元。
依據 CryptoQuant 另一份分析，目前幣安所列山寨幣中，僅有 5% 的價格位於其 200 日簡單移動平均線之上，此比例一般被視為熊市條件的典型特徵。
中心化交易所的山寨幣與比特幣成交量比率，已自 2025 年約 3.5 的高點跌至 2.2，創下一年多來新低。
為何會大幅下滑
「貨幣條件明顯比過去幾個週期緊縮得多。」Arctic Digital 研究主管 Justin d'Anethan 接受 Decrypt 採訪時表示。
他指出，疲弱的美國就業數據、與伊朗衝突相關的油價飆升，以及停滯性通膨疑慮，都是讓交易者更傾向停留在比特幣上的因素——比特幣是流動性最深、宏觀敘事最清晰的資產。
Google Trends 數據顯示，自 2025 年 8 月起，「altcoins」與「cryptocurrencies」等關鍵字的搜尋量急遽下滑，大致與比特幣創歷史新高的時期重疊。
CoinMarketCap 的山寨幣季指數目前為 43，遠低於確認資金輪動至山寨幣所需的 75 門檻。
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不預期重演 2021 狂潮
多位分析師對 Decrypt 表示，要再出現類似 2020–2021 的廣泛山寨幣季，在結構上不太可能。「你仍會看到強勁的行情，但會圍繞特定主題展開，資本必須能合理說服自己有曝險價值——不論是基礎設施、真實世界資產，或是新的消費應用場景。」加密貨幣交易所 Ju.com 執行長 Sammi Li 說。
實質引發資金有意義地輪動進山寨幣的門檻，可能遠高於目前的比特幣價格。
去中心化 AI 公司 0G Labs 成長長 Aytunc Yildizli 表示，比特幣可能需要來到 120,000–130,000 美元區間，才足以觸發所謂的「財富效果」——也就是持幣者對自身獲利感到足夠安心，願意把部分收益轉入高波動資產。
即便如此，分析師們認為，屆時的輪動仍將是範圍有限且以投資論點為主，而非先前週期高峰那種不加選擇的資金狂潮。