Bitcoin (BTC) 在中心化交易所的儲備已降至 2019 年以來的最低水準。現貨 ETF 與企業金庫計畫合計吸收了約 240 萬枚 BTC——約占總供給的 11%——同時該資產在持續波動的市場中跌破 70,000 美元 進行交易。
發生了什麼事：交易所儲備持續流出
CryptoQuant 分析師 Darkfost 的一份報告指出，目前交易所持有的比特幣已降至約 270 萬枚 BTC，這是自 2019 年以來未曾見過的水準。自從 2022 年 11 月 FTX 崩盤 之後，這一下降趨勢開始加速，當時用戶在單月內就從交易所錢包提走超過 32.5 萬枚 BTC。
在以散戶為主的平台中，Binance 持有約 20% 的剩餘交易所供給。
若將機構型平台納入計算，Coinbase Advanced 被認為是最大的單一託管方，約持有 80 萬枚 BTC——較 2025 年 7 月的水準減少約 20 萬枚 BTC。
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為何重要：潛在的供給緊縮
分析師指出，除了 FTX 事件後的影響外，還有兩股結構性力量正在推動這波供給轉移。當 2024 年 1 月現貨比特幣 ETF 問世時，交易所儲備仍超過 320 萬枚 BTC，而如今這些 ETF 合計已持有約 130 萬枚 BTC——約占總供給的 6.7%，並以託管冷錢包的形式鎖定。
企業的數位資產金庫則約占 110 萬枚 BTC，接近總供給的 5%。隨著 ETF 工具與公司資產負債表吸收越來越大比例的流通比特幣，交易所上的可用流動性持續收縮，而分析師指出，這種動態可能會影響比特幣的長期價格形成。