比特幣 (BTC) 週五勁揚 4.3%，價格重返8 萬美元之上，不過 富達投信（Fidelity） 指出，這波反彈仍不足以宣告加密貨幣熊市正式落幕。
重點整理：
- 比特幣在 8 月底拉出一波急漲，寫下自 2024 年 11 月以來最強單月漲幅。
- 依富達的四年周期模型推估，如歷史重演，下一個潛在低點仍可能落在 2026 年 11 月，但 7 月也不排除已是底部。
- 富達特別關注採用度提升、監理進展，以及價格從低波動切換到高波動等訊號。
比特幣周期觀察
富達在 9 月 1 日發布的第 4 季加密資產展望報告中指出，比特幣第 3 季大部分時間承壓，直到 8 月下旬急彈，才拉出自 2024 年 11 月以來最亮眼的單月成績。不過富達也提醒，僅憑近期漲勢，尚不足以確認新一輪牛市已經啟動。
在其四年周期架構下，11 月仍是觀察焦點，主因上一次比特幣熊市低點落在 2022 年 11 月，與下一個可能周期低點約相隔四年。
富達強調，周期時間點從來不會精準重覆，目前市場可能已在 7 月觸底，也可能要到今年 11 月甚至更晚，才會再探新低。
波動率則提供另一組訊號。從 6 月到 8 月中，比特幣大致維持低波動盤整，但在 8 月第 3 週單週即猛漲逾 25%；同期間，以太幣 (ETH) 飆升 34.1%，Solana (SOL) 則上漲 28%。富達認為，這種由低波動轉為高波動的走勢，類似過去熊市尾聲的型態，但仍無法單獨證實本輪跌勢已結束。
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富達關注的市場訊號
Fidelity Digital Assets 研究副總裁 Chris Kuiper 表示，今夏加密市場交投清淡，顯示賣壓可能已大致宣洩完畢，資產價格也逼近歷史估值區間的偏低水位。他並指出，Coldcard 安全事件以及 CLARITY 法案卡關，最終都未把價格壓到新低。
與此同時，實際使用與採用仍在擴張。Bitwise Investments 7 月報告指出，穩定幣交易量已達 Visa 交易量的 2.3 倍；MetaMask 則表示，實體資產代幣化（RWA）市場在 2026 年的成長速度，為歷年之最。富達認為，8 月的價格回升，可能意味採用度與價格開始「重新連動」。
政策面也可能成為下一波行情的催化劑。CLARITY 法案雖已在眾議院過關，但仍待參議院審議；美國證交會（SEC）提出的《加密資產規章》（Regulation Crypto Assets），則將針對部分早期加密發行案的登記豁免進行規範。富達並點名，貨幣政策轉向、機構資金進場，以及新型加密應用場景，都是可能終結熊市的重要變因。
類似的「採用持續成長、價格卻往下走」情況，其實在 2021–2022 年熊市已出現，當時鏈上與應用活動仍在放大，但資產價格一路下修。
直到 2022 年底新一輪牛市展開後，採用度與價格再度同步走揚，而 2022 年 11 月的比特幣低點，也成為目前觀察四年周期時的重要參考基準。
