Bitcoin (BTC) 本週六重新站回 70,000 美元，此前本月稍早一度逼近 61,000 美元低點，但這波反彈並未明顯緩解更廣泛的看空情緒。
自 10 月 6 日創下 126,210 美元歷史新高以來，這種加密貨幣大約已下跌 45%，CoinMarketCap 的恐慌與貪婪指數仍停留在 11，深陷「極度恐懼」區間。
這一輪跌勢是自 2022 年以來比特幣最陡峭的回調；當時價格自 69,000 美元一路跌破 16,000 美元。
是什麼在推動拋售壓力
鏈上數據顯示，大額持有者持續把比特幣轉入交易所。區塊鏈分析公司 Lookonchain reported 與前 BitForex 執行長 Garrett Jin 相關的錢包，本週向 Binance 存入 5,000 枚 BTC，價值約 3.49 億美元。
Jin 也從交易所提領了 5,312 萬 USDT，與已完成賣出操作的行為相符。據報導，他手上仍持有超過 30,000 枚 BTC。
Jin 是一位飽受爭議的人物。2025 年 10 月，與他相關的錢包在 Donald Trump 宣布對中國徵收 100% 擬議性關稅前約 30 分鐘，大舉建立空頭部位——這一舉動引發超過 190 億美元的加密貨幣爆倉。
Jin denied 與川普家族有任何關聯，並稱這些錢包屬於某位客戶。鏈上調查員 ZachXBT 也對 Jin 是否為該筆巨鯨交易的主使者表示懷疑。
另外，Whale Alert 追蹤到約 1,651 枚 BTC（約 1.14 億美元）自未知錢包轉入 Binance，進一步加劇交易所的流入壓力。
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交易所資金流透露了什麼
比特幣在 2 月初的交易所淨流量出現明顯轉折。
2 月 3 日淨流入接近 4.5 億美元，與 BTC 在 2 月 6 日跌向 65,000 美元的走勢相吻合。
接著在 2 月 6–7 日，當價格開始穩定時，交易所錄得超過 2.5 億美元的淨流出。自 2 月 8 日以來，資金流規模較小且更為平衡，顯示最劇烈的拋售壓力可能已經緩解。
熊市脈絡
比特幣在 2025 年 10 月 6 日觸及 126,210 美元高點，目前已進入第四個月的下跌階段。過往熊市在時間與跌幅上差異相當大。
2021–2022 週期中，比特幣自高點到低點約下跌 77%，歷時約 12 個月。2017–2018 週期中跌幅則達 84%，歷時 13 個月。與這些歷史數據相比，目前 45% 的回調雖然劇烈，但稱不上是歷史上最極端的情況。
一些分析師推測，底部可能會深得多，社群上流傳的潛在目標區間低至 32,000–49,000 美元不等。
這類預估大多依賴與前幾輪週期的「形態對照」，但在當前市場中，機構參與度、ETF 資金流以及宏觀經濟環境都與 2022 年大不相同，因此這種方法幾乎不具預測可靠性。
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