比特幣 (BTC) 重新站上 365 日移動均線後，鏈上數據機構 CryptoQuant 認定牛市已重啟。其創辦人 Ki Young Ju 並預測，本輪周期比特幣有望上漲約 3～5 倍，但不太可能再出現 10 倍起跳的「瘋牛」行情。
重點整理：
- CryptoQuant 指出，比特幣收盤價首度自 2023 年 3 月以來重回 365 日移動均線上方。
- 在突破今年大量拋壓的供給區後，該機構預估下一道關鍵壓力落在 8.8 萬至 9 萬美元區間。
- Ki Young Ju 預期本輪牛市漲幅約 3～5 倍，而非再度出現 10 倍以上的垂直式暴衝。
比特幣重返 365 日均線上方
依 CryptoQuant 於週二發布的週報，指出，比特幣先突破約 8.05 萬美元附近的 365 日移動均線，隨後一路上攻至 8.6 萬美元之上，這是自 2023 年 3 月以來首見出現類似走勢。CryptoQuant 也強調，過去 2019 年與 2023 年兩輪牛市都曾在突破這條均線後展開；相反地，2021 年底與 2025 年 11 月跌破該線，則分別開啟了新一輪熊市。
該機構的「Bull Score（牛市評分）」自 8 月中以來一直維持在多頭區，最新讀值來到 80，明顯高於歷史上往往對應強勢行情的 60 分門檻。同時，其「牛熊市場周期指標」也已由「初升段牛市」轉為「完全牛市」階段。CryptoQuant 表示，三項指標同時指向多頭，較單一訊號更具確認力。
從籌碼面看，比特幣亦一舉衝破 7.6 萬至 8.1 萬美元區間——今年長線持有者與至少持有七年的老幣主力在此區大量出貨的供給帶。CryptoQuant 認為，下一道主要壓力區將落在 8.8 萬至 9 萬美元，並提醒，隨價格逼近 9 萬美元，獲利了結賣壓上升的風險也同步增強；下方關鍵支撐則落在約 7.06 萬美元附近的 200 日移動均線。
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Ki Young Ju：本輪牛市較溫和，不再「十倍大牛」
Ju 於週二在 X 上發文表示，本輪周期較可能出現 3～5 倍漲幅，而非再次上演超過 10 倍的拋物線式飆漲。他同時預期，隨後而來的熊市也會相對溫和，不再重演過去那種 8 成暴跌的殺多走勢。
他並未明確說明「幾倍」的起算價位，顯示其預測是針對整個周期的漲幅量級，而非從當下價位往上推算的具體目標價。
Ju 認為，如今市場規模顯著放大且機構持有比例提升，使得過去由散戶資金推動的大起大落被「鈍化」：暴衝漲勢被壓抑，同樣地，腰斬式崩跌也較不易重演。他指出，本輪周期中，衡量市值與持有人平均成本的 MVRV 比率從未跌破 1，顯示整體持幣成本結構仍相對健康；同時，早期大戶已大致停止拋售，而期貨市場中的「鯨魚」則在底部區間積極佈局多單。
現貨比特幣 ETF 最近亦出現明顯資金回流。資料顯示，這類產品在週一單日即吸引 9.99 億美元流入，創近約 11 個月來最大單日淨流入，週二再添 7.15 億美元。自 9 月 17 日啟動的四個交易日資金回補潮，累計約吸金 23.1 億美元，其中 貝萊德（BlackRock） 的 IBIT 於週二領跑，單日吸金約 3.5 億美元。
這波回升，緊接在一段艱難行情之後而來。今年 2025 年 10 月初，比特幣一度創下約 12.6 萬美元歷史新高，隨後在 6 月底前一路重挫至約 5.8 萬美元，創 2024 年以來新低。之後價格強勁反彈，至週三為止，報價約在 8.7 萬美元附近，過去七日漲幅逾 14%。
