對 Bitcoin (BTC) 的需求已跌至四個月低點，這項市值最大加密貨幣在價格遲遲無法重返 80,000 美元上方之際，進一步提高了長期盤整階段的可能性。
比特幣表面需求跌至四個月谷底
近幾日需求讀數急劇走弱，由 Capriole Investments 追蹤的表面需求指標已下滑至 -3,138 BTC。
這是自 1 月中旬以來的最疲弱數值，出現在 BTC 在 80,000 美元上方強勁壓力區附近受阻之際。
CryptoQuant 在最新的 Weekly Crypto 報告中表示，整體需求已轉為淨收縮，現貨需求的萎縮速度快於前幾週。
美國現貨 ETF 也加大了壓力。據 SoSoValue 追蹤的產品顯示，截至 5 月 19 日的一週內淨流出約 9.797 億美元，疊加前一週約 10 億美元的資金流出，終結了此前連續六週的淨流入，這波淨流入曾支撐了春季的漲勢。
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Glassnode 示警熊市風險
Glassnode 指出，ETF 持倉 30 日變化已跌至約三個月來低點，顯示在區間上緣附近，現貨買盤變得不再積極。
比特幣自 60,000 美元宏觀低點反彈 38% 至 82,800 美元，將價格推升至真實市場均值之上，目前約位於 78,300 美元。該模型用於追蹤主動交易供給的平均持倉成本。
Glassnode 分析師認為，重新站上這一水位是結構轉變的必要條件，但並非充分條件；歷史上每次牛市前期都需要在均值附近經過數週乃至數月的盤整，才能確認任何「體制轉換」。
若從當前位置出現更深度的回調，將會把近期反彈重新定義為持續熊市中的一個局部高點。
CoinDesk 如何解讀買盤疲態
分析師指出，CryptoQuant 的 Bull Score Index 已自 40 下滑至 20，該公司將此水位定義為極度偏空。
春季這波漲勢的三大支柱——槓桿期貨買盤、現貨累積以及美國 ETF 淨流入——已同步走弱。
其他分析則指向動能減弱、散戶參與度下降，以及期貨端的積極拋售，部分觀點警告，若 78,000 美元支撐失守，BTC 可能回測 65,000 美元。
自 2025 年 11 月以來，比特幣一直被困在一條寬幅區間內。當時價格自126,200 美元歷史新高一路下滑，並在 2 月於 60,000 美元附近觸底。隨後該資產至 4 月展開約 38% 的反彈，但在 5 月始終受制於 200 日移動均線附近的 82,400 美元一帶。
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