比特幣 (BTC) 的關鍵估值指標——MVRV 比率（市值與實現市值的比值）——已跌至自 FTX 於 2022 年底崩盤 以來未見的低點。區塊鏈數據公司 Santiment 指出這一點的同時，鏈上數據機構 Glassnode 也認為，在ETF 資金重新流入與現貨需求回溫的支撐下，價格已出現早期穩定跡象。
發生了什麼事：MVRV 跌回 FTX 時期低點
Santiment 於週四 報告 指出，365 日 MVRV 讀數已大幅轉為負值，與 FTX 崩盤後所見的超賣狀態相當。在 2022 年那個低點之後，BTC 在三個月內上漲了 67%。
「當平均報酬率遠低於歷史上所預期的平均價值時，這種情況就很典型，」Santiment 表示。
該公司指出，宏觀經濟壓力與對 Strategy 侵略性買盤的「高度兩極化看法」正在重塑市場格局，並總結指出，市場可能醞釀一波重大走勢。
另一方面，Glassnode 在其每週鏈上報告中指出，BTC 已在 63,000 美元與 72,500 美元區間盤整逾一個月，其中 54,400 美元的實現價格形成支撐，而 78,400 美元的「真實市場均值」則成為壓力。
穩定訊號包括：美國現貨比特幣 ETF 重現淨流入、現貨買家吸收拋壓、永續合約資金費率轉負，以及選擇權隱含波動率回落。
週四整體加密貨幣總市值持平在 2.45 兆美元。以太幣 (ETH) 在 2,000 美元上方徘徊，山寨幣表現低迷，而 10x Research 報告稱，市場情緒依舊疲弱，交易量接近低檔。
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為什麼重要：歷史上偏多的訊號
上一次 MVRV 比率跌到這個區間之前，隨後出現的是一波大漲——三個月內上漲 67%。若當前價格複製相同漲幅，理論上可把 BTC 推向約 116,000 美元。不過分析師認為，在目前偏空環境下這樣的走勢並不現實，更可能是先經歷數月整理，之後才出現較大級別的趨勢變化。
「當這個強力指標出現超過 3 年未見的背離時，就值得留意，」Santiment 警示。Glassnode 則釋出審慎樂觀的看法，表示市場「似乎正從被迫去槓桿化轉向早期穩定階段，若現貨需求持續累積，仍存在復甦空間。」