比特幣（BTC）與那斯達克綜合指數的 52 週滾動相關性在 2 月下旬轉為負值，根據 CoinTelegraph 引述的數據，這一數值跌至自 2018 年 12 月以來的最低水準。同期，自 2 月 28 日美伊戰爭開打以來，比特幣累計上漲逾 15%，而那斯達克在同一期間大約下跌了 2%。
這種背離重新點燃討論：比特幣究竟是在充當地緣政治避險資產，還只是風險趨避環境下的一波暫時反彈。
相關性轉向之際，多項需求端因素同時湧現。美國現貨比特幣 ETF 在此期間吸引逾 122.2 億美元資金流入，而 Strategy 在兩週內增持了 40,331 枚 BTC——約為同期產出的比特幣數量的 9 至 10 倍——最新一批買入主要是透過發行 STRC 優先股來籌資完成。
穩定幣需求作為需求訊號
USDC 的市值攀升至約 795.7 億美元的歷史新高，較 2 月初約 700 億美元顯著增加，部分增長來自中東衝突期間，杜拜等海灣地區樞紐對美元支撐穩定幣需求的推動。
穩定幣供給的上升，過往往往先於現貨加密貨幣買盤的增加，因為美元流動性正透過穩定幣進入整體生態系。
撰文當下，比特幣報價約 71,200 美元，此前在本週稍早於 76,000 美元附近的壓力區遇阻回落。
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反方觀點
BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 在 3 月 5 日的文章中警告，比特幣向 7 萬中段美元推進的走勢，可能只是一次「死亡貓反彈」。
Hayes 認為，像 Salesforce、Adobe、Zoom 這類成長性高、對流動性極度敏感的 SaaS 股，與加密市場的走勢密切聯動；在金融環境依舊緊俏的情況下，這些股票若持續疲弱，很可能會進一步拖累比特幣表現。
Coinbase 溢價指數在 30 日滾動基礎上仍維持負值，顯示儘管 ETF 頭條資金流入可觀，美國現貨買家的後續追價意願相對有限。
從技術面來看，比特幣在 76,000 美元遇阻回落，與部分分析師所描述的「空頭旗形」上緣趨勢線大致相符。
一旦跌破 68,000 美元，將打開通往約 51,000 美元的量度跌幅空間，不過在形態尚未完全被確認之前，該目標價仍屬推測性水準。
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