瑞士金融市場監理局（FINMA）週二破例放寬資產分散投資規定，核准國內首檔、得向一般散戶公開募集的現貨 比特幣 (BTC) ETF。這是繼五年前放行僅限合格投資人參與的加密基金後，瑞士在零售端加密資產基金監管上的一大進展。
重點摘要：
- FINMA 首度核准面向散戶的瑞士現貨比特幣 ETF，但未公開基金名稱與發行機構。
- 監管單位破例豁免一般基金必須分散投資的規定，理由是比特幣具長期交易歷史且成交量遠高於多數加密貨幣。
- ETF 須符合嚴格的託管、營運風險控管與資訊揭露機制，市場上其他業者也已送件或宣布申請計畫。
FINMA 對比特幣的「分散投資豁免」
瑞士金融市場監理局在官網表示，這檔產品是瑞士投信法架構下，第一檔可公開銷售、且直接投資於比特幣的基金。依瑞士法規，該產品歸類為「具有特別風險的其他另類投資基金」，而非目前市場上常見、採債務證券結構發行的加密商品。FINMA 同時指出，其他基金業者也已提出或宣布類似申請。
按一般瑞士基金規範，資產管理人必須在多項標的間分散投資，以降低集中度風險。這次 FINMA 破例同意單一標的集中配置，理由是比特幣已有多年交易歷史，且其成交量遠高於多數其他加密貨幣，流動性相對充足。
不過，FINMA 發言人在接受訪問時拒絕透露核准基金名稱與發行人，強調該機構不會針對個別金融機構提供細節。監管單位也未公布交易代碼、管理費率、資產託管機構、初始資產規模或預計掛牌日期等資訊，使得產品商業細節仍待揭露。投資人目前只知道「這檔 ETF 已獲核准」，但關鍵條件仍是未知數。
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比特幣風險警示不打折
FINMA 在另一份說明中特別強調，監管核准並不表示比特幣是一項安全投資。該機構再三提醒，比特幣價格波動劇烈，投資人可能蒙受大幅資本損失，在評估投資金額時必須充分考量相關風險。
根據這次核准條件，受監理金融機構必須依據 FINMA 今年 1 月 12 日發布的加密資產指引，盡可能降低託管及營運風險，並在基金公開說明文件中，以清楚、具體的方式揭露相關風險。銷售該基金的金融機構則須遵守《金融服務法》（FinSA），包括適當性與適合度測試，以及對波動性與可能損失給予明確警示。
FINMA 表示，相較於投資人自行在未受監管的平台買賣加密貨幣，透過受監督的基金與銷售通路，搭配上述「銷售端規範」，在資訊揭露與投資保護層面都更為完整。
瑞士加密 ETP 演進脈絡
這檔新基金的結構與目前在瑞士市場上交易的加密投資商品有所不同。現行於 SIX 瑞士證券交易所掛牌的比特幣等加密資產交易型產品（ETP），本質上屬於有擔保債務證券，並不需要依照基金架構逐一取得 FINMA 核准；而本次通過的 ETF 則納入基金法規範，必須符合特定的投資人保護要求。
SIX 自 2018 年起陸續掛牌多檔與加密資產連結的產品；2019 年再推出追蹤比特幣與 以太幣 (ETH) 的商品。2021 年 9 月，FINMA 核准以一籃子數位資產為主的 Crypto Market Index Fund，但僅限專業與機構等合格投資人申購，一般散戶無法參與。到了 2025 年 9 月，Bitwise 又在 SIX 上市五檔新的加密 ETP，標的涵蓋比特幣、Solana (SOL)、XRP (XRP) 及一檔數位資產綜合指數。
這次 FINMA 放行面向散戶的現貨比特幣 ETF，意味著瑞士在加密資產邁向主流金融市場的道路上，再向前推進一步，也為其他欲跟進申請的發行業者打開一扇門。