花旗集團（Citigroup） 分析師 Peter Christiansen 週三將 Gemini Space Station（納斯達克代號：GEMI）評級由「中立」下調至「賣出」，並將該股目標價從 13 美元大砍逾 57% 至 5.50 美元，理由是獲利時程推遲以及美國加密貨幣立法停滯不前。
GEMI 盤中大跌逾 16%，至約 5.95 美元，較其 2025 年 9 月 IPO 發行價每股 28 美元低了近 79%。
該項降評在 Gemini 預定公布 2025 會計年度全年財報的前一天出爐。
Christiansen 現在預估 2025 年調整後 EBITDA 將虧損 2.63 億美元，並把 EBITDA 損益兩平的時間點往後推至 2029 年，比花旗先前的預測晚了一年。
降評主因為何
花旗點出四大主要隱憂：用戶活躍度下滑、大規模重組、循環性營收逆風，以及美國加密立法進展放緩。Gemini 行動 App 月下載量在 2 月降至 4.1 萬次，低於前 9 個月每月逾 10 萬次的水準。
該交易所於 比特幣（Bitcoin）（BTC）在 2025 年 10 月創下高點附近上市；自那之後，比特幣已從歷史高點回落約 40%，壓抑了整體產業的交易量與交易所營收。
2 月時，Gemini 宣布裁員 25%，並關閉其在英國、歐盟與澳洲的業務，受影響用戶須在 4 月 6 日前完成資金提領。此後，公司 COO、CFO 與法務長皆已離職。
延伸閱讀： Why The Fed Keeps Rates At 3.75%?
花旗亦下調比特幣與以太幣目標價
對 GEMI 的降評，是在花旗先前調整其 12 個月加密貨幣價格目標之後出現。
該行下調比特幣預測價 22%，由 14.3 萬美元降至 11.2 萬美元，並將 以太幣（Ethereum）（ETH）目標價從 4,304 美元下修 26% 至 3,175 美元。花旗明確指出，美國尚待通過的加密市場架構法案 CLARITY Act 動能「停滯」是關鍵因素之一。
這項法案至少需要 7 票民主黨參議員的支持才能推進，而 11 月的期中選舉可能進一步使政治算計變得更複雜。
撰文當下，比特幣交投於約 71,250 美元附近，以太幣約 2,175 美元；在通膨數據與地緣政治不確定性影響下，兩者週三皆走低。
下一步閱讀： How Funding Rates Predict Crypto's Most Violent Reversals