重點整理
貝萊德預期，運算能力將以標準化合約形式在交易所掛牌，出現可作為抵押品、並在程式化基礎設施上結算的算力期貨
相關觀點來自其最新研究報告《The Machine-Native Economy》，為大型資產管理機構中對「算力金融化」最具前瞻性的公開說法之一
報告將 Stripe 以逾 70 億美元收購 OpenRouter 視為此轉折的首個策略性訊號
全球最大資產管理公司 貝萊德（BlackRock） 在最新研究報告中指出，運算能力（compute power）正走向金融資產化，有望透過交易所買賣期貨合約、抵押憑證與鏈上結算機制，發展成一個完整的新型市場。
報告認為，運算能力正「成為一種獨立、規模龐大且愈來愈具投資性質的經濟資源，足以支撐一整類新的數位資產」，而讓其進入金融市場的關鍵，不再是「是否可行」，而是「如何設計」。
除了名稱，幾乎就是一個新商品市場
報告直接類比傳統商品市場。作者指出，大型資源市場在規模擴張過程中，往往會自然發展出配套的交易基礎設施，而「在 AI 應用普及的推動下，算力可能會走上一條相似道路」。
貝萊德預期，未來會出現「標準化產品，包括交易所買賣的算力期貨」，協助供需雙方更透明地發現價格、並有效管理風險。這類標準化合約所代表的算力使用權，可被「標記化、轉讓、作為抵押品，並透過可程式化的基礎設施完成結算」。
貝萊德同時坦言，市場設計仍有多項關鍵難題：晶片世代性能差異巨大、各地能源成本落差極大，而算力合約的交割方式（實物算力還是現金結算）也尚無統一標準。不過報告將這些視為「重要但終究可被解決的設計問題」。
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Stripe 逾 70 億美元併購案釋出關鍵訊號
報告引用的關鍵案例是 Stripe 宣布收購 OpenRouter。OpenRouter 為一個 AI 工作負載路由平台，可在超過 80 家供應商、逾 400 種模型間分配運算請求，幫助使用者優化成本與效能。
多家財經媒體曾報導此交易金額超過 70 億美元，Stripe 本身則尚未公開正式條件。
貝萊德將該交易視為「一個早期策略訊號，顯示模型路由與算力使用優化，正成為圍繞 AI 的金融基礎設施的一部分」。值得注意的是，買方是一家支付公司，卻選擇併購算力路由商，正好落在報告所描繪的金融與運算交會點。
推動關鍵：推論需求主導算力經濟
貝萊德指出，AI 算力經濟結構的根本變化，在於電力與運算時間會主要花在哪裡。
報告引用 麥肯錫（McKinsey） 的預估指出，到了 2030 年，AI 系統的主要工作將從「訓練」轉向「推論（inference）」，推論將占全球資料中心耗電需求約 43%，訓練則約為 28%。
訓練買家少而集中，多為大型科技企業與雲端服務商；相對地，推論買家多而分散，遍及各式應用與企業。前者比較像採購合約市場，後者則具備形成公開市場的條件。
報告援引市場共識預估，至 2030 年，各大超大規模雲端服務商相關業務合計營收可達約 1.1 兆美元，2025 至 2030 年的年複合成長率約為 29%。
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