根據一份追蹤 2025 年代幣發行的公開資料集顯示，今年多數新發行代幣的價格遠低於開盤估值，反映 2025 年對新加密資產發行極為不利，且 TGE 之後的表現持續承壓。tracking token launches this year.
Memento Research 對 118 場代幣生成事件（TGE）的analysis 顯示，其中 84.7%，也就是 100 檔代幣，目前的估值低於上市時的完全稀釋估值（FDV），係以開盤 FDV 對比當前 FDV 所計算。
僅有 18 檔代幣的交易價格仍在發行估值之上或持平，凸顯今年這批發行代幣整體回撤的深度。
數據指出，這並非個別項目表現不佳，而是廣泛性的疲弱：虧損分布於不同賽道、發行規模與分配模式之中。
僅少數代幣跑贏發行估值
儘管整體大多數代幣走跌，仍有少數項目明顯跑贏發行估值。
數據集中表現最強的是 Aster（ASTER），其 FDV 相較開盤估值上升逾 740%。
其次是 Yooldo Games（ESPORTS），FDV 漲幅超過 530%；Humanity（HUMANITY）則以逾 320% 的 FDV 漲幅位居第三。
這些強勢標的與整體數據形成鮮明對比，如此等級的漲幅在樣本中相當罕見。
整體而言，它們屬於例外，而非常態；在這個市場中，大部分代幣都難以維持發行時的定價。
深度虧損主宰榜尾
在另一端，多檔備受關注的發行項目則遭遇大幅回落。
Syndicate（SYND）是表現最弱的一檔，其 FDV 較發行水準下跌超過 93%。
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Animecoin（ANIME）與 Berachain（BERA）緊隨其後，兩者 FDV 跌幅同樣都超過 93%。
在榜尾區間，虧損高度集中，顯示發行後的拋壓與估值壓縮並非偶發事件，而是持續現象，且同時衝擊熱門大案與中小型發行。
FDV 壓縮反映估值重置
該數據集聚焦於完全稀釋估值，而非現貨市值，凸顯市場對未來供給與長期代幣經濟模型的預期自發行以來已明顯轉變。
開盤 FDV 與當前 FDV 的廣泛背離，意味著市場正在重新評估 TGE 定價中所隱含的假設。
隨著今年新代幣持續湧入市場，數據顯示供給擴張已超過投資人穩定需求的承接能力，導致多數發行專案出現明顯重新定價。
數據凸顯 2025 發行環境艱難
這些發現進一步印證了 2025 年對代幣發行方與早期投資人而言相當艱困。
在超過五分之四的代幣現價低於發行估值的情況下，數據指出，發行定價在二級市場難以獲得支撐。
儘管仍有少部分代幣繳出亮眼的超額報酬，但在普遍 post-TGE 表現不佳的一年裡，它們依舊只是少數例外。
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