根據一份今年 tracking token launches this year. 的公開資料集，多數在 2025 年推出的代幣，現價遠低於其開盤估值，顯示今年新代幣發行艱難，且 TGE 之後的表現持續承壓。
Memento Research 對 118 場代幣生成事件（TGE）所做的 analysis 顯示，其中 84.7%（即 100 檔代幣），目前估值低於其發行時的完全稀釋估值（FDV），係以發行 FDV 與當前 FDV 比較得出。
僅有 18 檔代幣在或高於發行估值交易，凸顯今年這一批發行代幣整體回撤的深度。
數據顯示，這並非少數個案，而是全面性疲弱：虧損橫跨不同板塊、發行規模與分配模式。
只有少數代幣跑贏發行估值
儘管整體走弱，仍有少數代幣顯著跑贏發行估值。
資料集中表現最佳的是 Aster（ASTER），其 FDV 相較開盤估值上漲超過 740%。
其後為 Yooldo Games（ESPORTS），FDV 上漲逾 530%，而 Humanity（HUMANITY）位居第三，漲幅超過 320%。
在更廣泛的樣本中，如此大幅的漲幅極為罕見，這些強勢標的顯得格外突出。
整體而言，它們只是少數例外；在這個市場中，多數代幣無法守住初始定價。
深度虧損主導榜單尾端
在光譜的另一端，數檔備受矚目的發行遭遇大幅下跌。
Syndicate（SYND）為表現最弱者，其 FDV 自發行水準起跌逾 93%。
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Animecoin（ANIME）與 Berachain（BERA）緊隨其後，FDV 跌幅同樣都超過 93%。
這些深度虧損在榜尾聚集，顯示發行後的拋壓與估值壓縮並非偶發，而是持續現象，同時衝擊了廣受期待的大型發行與小規模項目。
FDV 壓縮反映估值重置
透過聚焦於完全稀釋估值，而非即時市值，這份資料集捕捉到自發行以來，市場對未來供給與長期代幣經濟假設的轉變。
發行時 FDV 與當前 FDV 的廣泛背離，意味著市場正在重估 TGE 價格中所隱含的各項假設。
隨著新代幣在一年中持續湧入市場，數據顯示，供給的擴張已超過持續的投資人需求，進一步推動多數發行標的出現劇烈重定價。
數據凸顯發行環境艱困
這些發現強化了 2025 年對代幣發行方與早期投資者而言極具挑戰的印象。
超過五分之四的代幣在低於其開盤估值的價位交易，顯示在當前市場環境中，發行定價難以在二級市場維持。
雖然少數代幣帶來了亮眼報酬，但它們只是例外；今年的主題是 TGE 後普遍跑輸與疲弱表現。
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