Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 週二表示，Bitcoin (BTC) 很可能已經見底並將走高，並在該資產於約 71,000 美元 交易時重申年底 150,000 美元的目標價——這一價格較 2025 年 10 月 126,210 美元的歷史新高仍低約 44%。
同一份報告中，Bernstein 維持對 Strategy (NASDAQ: MSTR) 的「優於大盤」評級與 450 美元目標價。Strategy 是目前持有比特幣規模最大的上市公司， 這一目標價相較週一 138.20 美元的收盤價，意味著約 226% 的上漲空間。
報告反駁了市場上普遍擔憂「50% 回撤會迫使 Strategy 拋售比特幣」的看法。實際情況正好相反：Strategy 今年迄今在這波下跌中已新增 約 89,600 枚比特幣，正朝自 2020 年開始累積比特幣以來的第二大單季買入規模邁進。
STRC：改變計算方式的優先股
Bernstein 的核心論點圍繞在 Strategy 的優先股工具 STRC。報告指出，Strategy 今年迄今透過 STRC 募得 21 億美元資金，其中僅在截至 3 月 15 日的一週內， 就募集了 12 億美元。公司隨後動用約 22 億美元資金買入了約 29,400 枚比特幣。
STRC 年股息率為 11.5%，且為永久性結構。依 Bernstein 的評估，此工具讓 Strategy 在不稀釋普通股股東持股的情況下持續累積比特幣。該工具的交易量在過去三個月 上升 了 65%。
優先性工具目前占 Strategy 總計 180 億美元債務與優先股的 100 億美元。
Strategy 的資產負債表中，比特幣與現金合計 560 億美元，對應 180 億美元負債。單就現金儲備，即足以支應約 25 個月的年度股息與利息支出。
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ETF 資金流與伊朗衝突
Bernstein 提出兩大理由支撐其觸底判斷。首先，比特幣 ETF 已扭轉今年以來的資金流出情況，在過去四週錄得 22 億美元的資金流入，將年初迄今的淨流出額降至僅 3.64 億美元，而整體資產規模約為 900 億美元。
目前 ETF 持有 的比特幣數量約占總供給量的 6.1%。
其次，Bernstein 指出，自 2 月 28 日美國—以色列—伊朗衝突爆發以來，比特幣表現已較黃金高出 25%。該機構認為，比特幣具備跨境可攜帶性與抗審查性， 在地緣政治緊張時期尤為重要。
Strategy 股價週二約在 138 美元附近交易，過去六個月來已下跌約 58%。