Bitget執行長Gracy Chen發出嚴厲警告，預期中的山寨幣牛市不會在2025或2026年出現，這標誌著加密貨幣市場動態可能發生永久性轉變。這一預測反映出，在流動性和機構資本日益集中至比特幣之際，替代數位資產的狀況不斷惡化，數千個山寨幣項目的投資人興趣下滑、價格表現持續疲弱。
重點摘要：
- Bitget執行長表示，自10月11日發生重大事件以來，加上超過一年Web3項目創投資金縮減，山寨幣市場遭重創
- 集中化交易所全體交易量下跌20-40%，本輪週期山寨幣落後比特幣高達800億美元
- Altcoin Season指數跌至37，創自7月中以來新低，動能與流動性流向比特幣及加密相關股票
市場狀況顯示低迷期將持續
Chen發佈分析表示，山寨幣自她所說的10月11日「黑天鵝」事件之後「逐漸消逝」，該事件對本已疲弱的市場造成沉重打擊。她指出，早期Web3項目的創投資金早在該事件前就已連續一年下滑。
「散戶參與山寨幣交易面臨極差的風險報酬比。說實話，山寨幣牛市2025或26年都不會來，」Chen於貼文中強調。
Bitget執行長認為，大型資本愈加趨於風險規避，且集中式交易所的每週交易量已下滑20%到40%。
她透露，多個大型做市商因過度槓桿而遭到強制平倉。Chen認為目前市場處於「懷疑」階段，這也反映在當前Crypto Fear and Greed Index（加密貪婪與恐懼指數）僅有30。
她強調，市場復甦需要時間與嚴謹的交易策略。
Chen認為，僅有少數與現實世界應用相關的項目有機會成功，包括穩定幣、實體資產及支付基礎設施；而這些項目中，多數不會發行代幣，將進一步壓縮山寨幣領域的機會。
比特幣主導重塑市場結構
10x Research研究機構報告指出，目前動能已明顯流向比特幣，山寨幣流動性則持續萎縮。報告顯示，山寨幣本輪週期落後比特幣達800億美元，損失主要由散戶承擔。
「山寨幣本週期落後比特幣高達驚人的800億美元，受害者主要為散戶。雖然社群媒體仍炒作所謂‘山寨幣牛市’，但數據卻顯示完全不同的現實，」機構在報告中補充。
韓系散戶過去以炒作山寨幣著稱，如今則將資金轉戰加密相關股票。今年以來，多支加密概念股表現亮眼，有些甚至超過比特幣漲幅。
「流動性、動能與信心都流向其他市場，山寨幣領域出奇冷清。另一方面，機構主導了這輪走勢，超乎多數人預期——而散戶或許還沒意識到其中意義，」10x Research續稱。
Altcoin Season指數用來追蹤在90天期間，排名前50（不含穩定幣）加密資產中有否超過75%表現優於比特幣。目前該指數已下探至37，寫下7月中以來新低，正式進入「比特幣季」。10月以來討論山寨幣主題的聲量銳減，顯示投資人對替代性數位資產感到疲憊。
「實體資產」是指在區塊鏈上發行，代表房產、原物料或傳統證券等實體或金融資產的代幣。「穩定幣」則設計為與法幣或其他資產掛鉤，以維持價格穩定。Crypto Fear and Greed Index（加密貪婪與恐懼指數）則透過價格波動、交易量和社群活躍度，於0（極度恐懼）到100（極度貪婪）間評量市場情緒。
結語
Chen的預測指出，加密市場將進入漫長的比特幣主導期，廣泛山寨幣行情反彈的機會渺茫。機構資金與散戶興趣集中於比特幣，再加上創投及交易量下滑，顯示這是結構性變動，而非短暫市場波動。