Bitwise 首席投資長（CIO）Matt Hougan 認為，「錨定偏誤」讓傳統與加密市場投資人都忽略了華爾街正加速轉向 區塊鏈基礎設施 的規模。
發生了什麼事：代幣化加速推進
Hougan 在他最新的備忘錄中 列舉 一系列發展，主張這些動向顯示傳統金融與區塊鏈技術互動的方式正在發生根本性改變。美國證管會（SEC）主席 Paul Atkins 啟動「Project Crypto」，這是一項針對鏈上市場、旨在現代化證券監管的全委員會計畫。
BlackRock 執行長 Larry Fink 表示，整個產業正進入「萬物代幣化」的早期階段。BlackRock 隨後 推出 20 億美元規模的 BUIDL 代幣化公債基金，並在 Uniswap (UNI) 上架。
Apollo 將其 7,000 億美元的多元信貸基金代幣化，分布在六條區塊鏈上，並宣布計畫收購 Morpho 的股權。 多家大型銀行 —— JPMorgan、Bank of America、Citigroup 和 Wells Fargo —— 正討論共同發行穩定幣， 其中 JPMorgan 已在 Base 上發行存款代幣。Fidelity 則正在招募 DeFi 金庫經理。
儘管有這些動作，Hougan 表示，傳統投資人依舊沒有真正意識到變化的程度；就連加密貨幣投資人也因多次「機構入場」的敘事感到疲乏。
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為什麼重要：認知與現實的落差
Hougan 指出，「錨定偏誤」—— 也就是過度依賴最初接觸到的資訊 —— 是投資人錯失他口中「金融基礎設施最大轉變之一」的核心原因。
他提到，從 2020 年到 2025 年，代幣化的真實世界資產（RWA）已大幅成長，但市場仍在辯論價值究竟會流向 公有 Layer 1 網路（例如 Ethereum (ETH)、Solana (SOL)）， 還是半私有區塊鏈（如 Canton Network、Tempo）、DeFi 代幣，抑或是相關基礎建設公司。
Hougan 寫道：「當共識敘事早已陳舊、現實卻已大幅前進，而投資人仍被綁在舊故事上時，往往就是最大 alpha 機會出現之處。 這正是當前加密市場所處的位置。」
Hougan 在備忘錄最後表示，這種認知落差與其說是市場失靈，不如說是一種投資機會。他寫道，加密領域「大眾以為正在發生的事」 與「實際正在發生的事」之間存在巨大差距，這有利於建立對整個領域的廣泛曝險，而非試圖精準挑選單一贏家。在他看來， 這場結構性轉變正被市場錯誤定價。「只要你能看清楚這是怎麼回事，就會發現裡面蘊含大量機會。」他寫道。
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