Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 否定將 Jane Street 和 Binance 等公司視為導致 Bitcoin (BTC) 價格下跌元兇的陰謀論，並表示真正的原因在於長期持有者透過現貨賣出、平掉槓桿部位以及撰寫備兌買權來降低曝險，這些才是當前跌勢背後的實際力量。
發生了什麼事：Hougan 駁斥操縱指控
Hougan 在一次發言中回應了社群媒體上關於比特幣跌勢源於大型交易公司協同行動的揣測。他表示，真正的解釋「無聊得多」，遠比這些理論平淡。
「陰謀論非常瘋狂。先說是 Binance，接著是 Wintermute，然後是某家不知名的離岸宏觀避險基金，之後又說是紙本比特幣，今天則變成 Jane Street，下週又會換成別人，」他表示。
這位 Bitwise 投資長將賣壓歸因於三個具體因素：四年市場循環理論、對量子運算帶來漏洞的憂慮升溫，以及資金自加密貨幣轉向人工智慧新創。Christopher Wood，Jefferies 全球股票策略主管，已因量子疑慮而在其模型投組中刪除 10% 的比特幣配置；而 Kevin O'Leary 則警告，機構投資人會將比特幣持有比例上限壓在約 3%，直到產業正面回應這項威脅為止。
延伸閱讀： What Keeps Ethereum From Breaking Past $2,080 Resistance?
為何重要：復甦時間仍不明朗
Hougan 表示，大部分賣壓很可能已經結束，比特幣正處於「築底過程」，並補充說「這是一個典型的加密寒冬，之後會迎來典型的加密春天」。他先前指出，目前這一輪加密寒冬始於 2025 年 1 月，若以歷史平均約 13 個月的周期計算，結束時間可能已不遠。
但鏈上分析師 Willy Woo 則持較為悲觀的看法，警告現貨與期貨流動性惡化，可能限制任何短期內的反彈空間。
Woo 預估熊市結束時間落在 2026 年第 4 季，多頭動能有望在 2027 年第 1 或第 2 季回歸；他並指出，45,000 美元將是典型熊市底部水準，而若全球宏觀環境惡化，30,000 美元則可能成為後備支撐。CryptoQuant 的數據也支持類似時間框架，透過對照過去周期結構，推算 2026 年 6 月至 12 月之間為可能的築底區間。
下一步閱讀： Governments And Private Equity Bought Bitcoin In Q4 While Advisors And Hedge Funds Sold