Circle (USDC) Internet Group 呼籲歐盟監管機構徹底改革該集團的分散式帳本技術（DLT）試點框架，認為現行規則過於僵化，無法支持穩定幣在資本市場結算中的有意義採用。
該公司已提交對歐盟執委會 2025 年 4 月關於歐盟資本市場一體化的重點諮詢意見，主張在結算管道開放、監管範圍與擔保品規則等方面進行調整。
自 2023 年 3 月 DLT 試點機制啟動以來，僅有三個市場基礎設施獲得授權，即便如此，實際上線交易仍然寥寥無幾。
結算瓶頸
核心問題在於現金結算。根據現行試點機制，只有由信用機構發行的電子貨幣代幣，才能作為結算資產；像 Circle 這類電子貨幣機構所發行的代幣則不在其列。這項限制使得像 EURC 這類符合 MiCA 規範的穩定幣被排除在鏈上結算流程之外。
Circle 歡迎歐盟執委會願意承認電子貨幣代幣作為結算工具，但也警告，若僅限於「具重大意義」的代幣，恐怕會意外排除歐元計價的穩定幣。
該公司同時主張，應允許加密貨幣服務提供者——而非僅限銀行與中央證券託管機構——有資格提供結算帳戶，以降低非銀行業者的操作摩擦。
歐盟執委會於 2025 年 12 月公布的市場一體化方案則朝此方向邁進，建議將合格主體擴大到已獲授權的加密資產服務提供者，並把活動上限從 60 億歐元提升至 1,000 億歐元。
監管與擔保品
Circle 主張採取分級監管架構，將 ESMA（歐洲證券及市場管理局）的直接監管權限，主要保留給大型跨境企業，而規模較小的營運者則繼續由各國監管機關負責。
不過，歐盟執委會更進一步，提議由 ESMA 直接監管所有取得 MiCA 執照的服務提供者。
在擔保品方面，Circle 呼籲修訂規則，允許穩定幣被認定為金融擔保品，並援引美國與英國的平行進展——其中美國在 2025 年 7 月通過並簽署了 GENIUS Act，建立首個聯邦層級的穩定幣監管框架。
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商業背景
Circle 在這些改革中擁有直接的商業利害關係。它是唯一同時發行 USDC 與 EURC 並完全符合 MiCA 規範的全球主要發行人，而 EURC 的市值亦在 2025 年自約 7,000 萬歐元增長至超過 3 億歐元。
2025 年 9 月，Circle 與 德意志交易所集團（Deutsche Börse Group） 簽署協議，將共同探索把這兩種穩定幣整合進歐洲的交易、結算與託管體系。
市場一體化方案目前已進入歐洲議會與歐盟理事會之間的三方會談階段，立法程序預期至少會延續至 2026 年底。
Circle 尚未立即回覆 Yellow 的置評請求。
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