Circle（USDC) Internet Group 股價週三飆升約 30%，逼近 80 美元。此前公司公佈第 4 季營收達 7.7 億美元，年增 77%，調整後 EBITDA 則勁升 412% 至 1.67 億美元。
該業績超出分析師預期，William Blair 指出，其「扣除發行成本後的營收利潤率」超過 40%，比其模型高出約 240 個基點。
截至年底，流通中的 USDC 已達到 753 億美元，較 2024 年成長 72%。公司並預期未來幾年 USDC 流通量將以 40% 的年複合成長率持續擴張。
在 2025 會計年度全年，Circle 報告總營收 27 億美元，但持續營運項下仍錄得 7,000 萬美元淨損，主因是與 IPO 歸屬條件相關的 4.24 億美元以股票為基礎的薪酬費用。
發生了什麼事
Circle 第 4 季持續營運淨利達 1.33 億美元，而去年同期僅為 400 萬美元。1.67 億美元的調整後 EBITDA 也較 William Blair 預估高出 12%。
分析師 Andrew Jeffrey 與 Adib Choudhury 重申對該股的「優於大盤」評級，並稱 Circle 是「當今公開市場中少數高品質加密貨幣基礎設施標的之一」。
目前該股交易價格約為公司 2027 年 EBITDA 預估的 17 倍，本益倍數較同業金融科技公司溢價約 8%。
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USDC 交易量
本季 USDC 鏈上交易量達 11.9 兆美元，年增 247%。根據 Circle 自家財報簡報，USDC 在第 4 季約拿下整體穩定幣交易量的 47%，高於 2024 年第 4 季的 32%。
週三在 CNBC《Squawk Box》節目中，執行長 Jeremy Allaire 引述 Visa 交易數據，並表示該占比「大約在 50% 左右」。
為何重要
Allaire 認為，USDC 的成長正逐漸與比特幣價格週期脫鉤，如今更主要由支付、財務管理與金融基礎設施等應用所驅動。
他坦言，隨著大型銀行陸續推出自家穩定幣，競爭日益激烈，但也指出規模與網路效應通常會讓活動集中在少數發行方手中。
目前就流通量而言，USDC 約占整體穩定幣市場的 28%，遠落後於約 1,830 億美元規模的 Tether。