Circle (USDC) Internet Group 呼籲歐盟監管機構徹底改革該集團的分散式帳本技術（DLT）試點框架，認為現行規則過於僵化，不利於穩定幣在資本市場結算中的實質採用。
該公司已向歐盟委員會 2025 年 4 月關於歐盟資本市場整合的目標諮詢提交意見，推動在結算接入、監管範圍以及擔保規則方面進行調整。
自 DLT 試點制度於 2023 年 3 月上路以來，僅有三家市場基礎設施取得授權，而且即便是這幾家，也只處理了極少量的實際交易。
結算瓶頸
核心問題在於現金結算。根據現行試點規則，只有由信用機構發行的電子貨幣代幣——而非像 Circle 這類電子貨幣機構發行的代幣——才能作為結算資產。這項限制讓符合 MiCA 的穩定幣（例如 EURC）被排除在鏈上結算流程之外。
Circle 歡迎歐盟委員會願意承認電子貨幣代幣可用於結算，但同時警告，若僅限於「具重大意義」的代幣，可能會在無意間排除以歐元計價的穩定幣。
它也主張，不應僅限於銀行與中央證券託管機構，應允許加密貨幣服務提供者有資格提供結算帳戶，以降低非銀行業者的操作摩擦。
歐盟委員會於 2025 年 12 月發表的市場整合方案包裹（Market Integration Package）朝此方向前進，建議將有資格參與的主體擴大到已獲授權的加密資產服務提供者，並將活動上限從 60 億歐元提高到 1,000 億歐元。
監管與擔保品
Circle 主張採取分級監管，將 ESMA 的直接監督權限保留給大型跨境機構，而規模較小的業者則仍交由各國監管機關負責。
然而，歐盟委員會更進一步，提議由 ESMA 直接監管所有取得 MiCA 執照的服務提供者。
在擔保品方面，Circle 呼籲制定規則，允許穩定幣被認定為金融擔保品，並提及美國與英國的類似動向——美國於 2025 年 7 月通過的 GENIUS Act 建立了首個聯邦層級的穩定幣框架。
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商業背景
Circle 在這些改革中擁有直接的商業利害關係。它是唯一同時發行 USDC 與 EURC，且兩者皆完全符合 MiCA 規範的主要全球發行機構，而 EURC 的市值也在 2025 年從約 7,000 萬歐元成長到超過 3 億歐元。
9 月時，Circle 與 德意志交易所集團（Deutsche Börse Group） 簽署協議，將探索把這兩種穩定幣整合進歐洲的交易、結算與託管流程。
市場整合方案包裹目前進入歐洲議會與歐盟理事會的三方談判階段，立法程序預計至少會持續到 2026 年底。
Circle 並未立即回應 Yellow 的置評要求。
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