Coinbase 於本月在其 BTC 實務操作手冊中發布報告，指出 82,000 美元是關鍵阻力關卡，而 60,000 美元則是 Bitcoin (BTC) 的重要支撐區。依據選擇權市場的 gamma 曝險數據，若價格走低逼近下方區間，跌勢可能會被劇烈放大；相對地，向上緩步推進至 90,000 美元 則更可能出現盤整與停滯。
發生了什麼事：選擇權 Gamma 遇上關鍵價位
報告整合了市場結構與成交量的樞紐點，將其聚合為價格帶，繪製出歷史上供給與需求最為集中的區域。最密集的支撐叢集位於約 60,000 美元附近，而第一道密集阻力帶則落在約 82,000 美元。
Coinbase 接著將 gamma 曝險——也就是當 BTC 價格變動時，選擇權做市商必須如何對沖的指標——疊加到這些價位之上。
60,000–70,000 美元區間內明顯的負 gamma 帶，意味著做市商為對沖而進行的操作，可能會放大拋售壓力，而非提供緩衝。
相較之下，在 85,000 與 90,000 美元附近的正 gamma 區域，則顯示對沖流向會與價格動能對作，提高價格被「釘住」在這些履約價附近的機率。
報告概述了四種戰術情境：其一，在 82,000 美元遇阻回落，有利於看空價差策略；其二，若有效突破 82,000 美元，則看好向 85,000–90,000 美元區間延伸的買權價差；其三，價格急挫至 60,000 美元後再度收復，傾向於採取非對稱的多頭部位；其四，若失守 60,000 美元，則可能代表更深層的市場結構轉變，保護性賣權價差因而變得重要。
為何重要：隱性流動性主導走勢
依據 Coinbase 報告，gamma 曝險實際上讓選擇權市場成為一種隱性的流動性提供者，既可能抑制也可能放大價格波動。在正 gamma 環境下，做市商會逢低買進、逢高賣出，扮演減震器角色，降低實現波動度。
在負 gamma 區域，情勢則完全相反——做市商會在價格走強時買進、價格轉弱時賣出，形成回饋迴圈，可能把原本正常的回調放大為連環去槓桿與強制平倉潮。實務上的含意是：比特幣往 60,000 美元回落的路徑，在結構上承擔著更高的劇烈跌破風險；相對地，朝向 90,000 美元 的上行，更可能以緩步盤整的方式演進。