Coinglass 公布了一份永續去中心化交易所的 24 小時對比數據，引發爭議：像 Hyperliquid、Aster 和 Lighter 這類平台的交易量，究竟反映的是具有真實需求的市場活動，還是由激勵機制驅動的人為操作。
發生了什麼事：交易量差異
該數據分析公司提供的快照顯示，Hyperliquid 在 24 小時內錄得 約 37.6 億美元的交易量、40.5 億美元的未平倉合約，以及 1.2296 億美元的爆倉金額。
Aster 的數據為：27.6 億美元交易量、9.27 億美元未平倉合約，以及 720 萬美元爆倉；Lighter 則報告 18.1 億美元交易量、7.31 億美元未平倉合約，以及 334 萬美元爆倉。
Coinglass 指出，高報告交易量卻伴隨相對偏低的爆倉數字，可能意味著 交易是由激勵導向的行為、做市商循環刷量或積分挖礦所推動，而非源自自然的對沖需求。
該公司總結認為，Hyperliquid 在關鍵指標之間展現出較強的內部一致性，而部分競爭對手的成交量品質則有待進一步驗證，例如透過資金費率、手續費水準、訂單簿深度以及活躍交易者數量等指標來佐證。
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為何重要：標準化之爭
批評者對僅憑單日快照得出的結論提出質疑。D C CRYPT 在 X 上向 Coinglass 發問，質疑該公司是否是在缺乏確證的情況下進行推測。也有人指出，單看爆倉總額未必能可靠反映市場健康程度，因為較高的爆倉金額可能只是反映更激進的槓桿使用或更劇烈的波動環境。
Coinglass 為其分析辯護，強調結論完全建立在公開數據之上，並否認散播恐慌與不確定性的指控。
這場爭議緊接著圍繞 Hyperliquid 的近期紛爭而來，其中包括 Multicoin Capital 聯合創辦人 Kyle Samani 對其透明度與治理結構提出批評。
BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 進一步升高火藥味，提出一筆 10 萬美元的慈善賭注，挑戰 Samani 從市值超過 10 億美元的主流山寨幣中任選一檔，與 Hyperliquid 的 HYPE (HYPE) 代幣在 7 月 31 日前進行績效對決。
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