鏈上衍生品協議 Variational 於週四宣布，已在一輪由 Dragonfly 領投的融資中籌集 5,000 萬美元。
Bain Capital Crypto 與其他未具名投資者亦參與本輪融資。
Variational 在打造什麼
Variational 作為一個點對點交易協議運作。它允許交易對手直接在鏈上結算衍生品合約，將中心化中介從交易生命週期中移除。該協議鎖定真實世界資產永續合約，也就是與股票、商品與外匯等資產掛鉤的永續期貨合約。
Variational 表示，預期這類合約在 DeFi 的日交易量將超越所有其他合約類型。公司指出鏈上衍生品存在一個結構性問題，稱為「冷啟動」問題：任何新合約類型在推出時流動性都很稀薄。
Variational 的點對點模式透過允許任意兩方自行約定合約條款，而無需倚賴深度訂單簿來解決這個問題。交易者可以透過單一帳戶，取得股票、個股、外匯與加密貨幣等工具的敞口。
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背景
2026 年真實世界資產代幣化市場快速成長。機構資本持續流向那些將鏈下金融工具帶上公共區塊鏈的專案。代幣化國債、代幣化股票與以 RWA 作為抵押的借貸市場，在上半年都吸引了新一輪資金。Variational 在這樣的環境下入場，提出一項具體論點：由永續期貨而非現貨代幣化，將攫取 RWA 交易量的最大份額。此次 5,000 萬美元融資，讓該公司躋身資本實力較雄厚的參與者之列。
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Dragonfly 押注 RWA 衍生品
Dragonfly 是最活躍的加密原生創投基金之一。其選擇以 5,000 萬美元支票領投本輪，反映出其對 RWA 衍生品這一垂直領域與代幣化現貨市場截然不同的強烈信念。永續合約需要持續的流動性、資金費率與預言機基礎設施。
這些都是資金充足的協議團隊可以有效處理，而資本不足的進入者則難以應對的營運挑戰。Bain Capital Crypto 的參與，為股權結構再添一個重要機構投資者。兩家機構在先前幾個週期中都曾支持過基礎設施層的加密專案。
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