Galaxy Digital 研究部主管 Alex Thorn 為 Bitcoin (BTC) 辯護，反駁愈來愈多批評聲音指稱，比特幣未能兌現「數位黃金」的承諾。他認為，這個標籤向來是指 BTC 的貨幣屬性，而不是保證它在任何市場環境下都會緊跟黃金價格。
發生了什麼事：Thorn 重新詮釋「數位黃金」
Thorn 在一則貼文中 表示，自 2025 年 9 月以來，比特幣在他所稱的「貨幣貶值交易」中未能與黃金同步上漲，確實削弱了新進市場參與者對這一敘事的信心。不過，他認為這種失望其實是對原始論點的根本誤讀。
Thorn 寫道：「當比特幣支持者說『數位黃金』時，他們描述的是比特幣的基本屬性，而不是今天它對黃金有多高的貝塔值。」他並補充說，此一概念可以追溯到 中本聰（Satoshi Nakamoto）。
為了支持自己的觀點，Thorn 分享了一段 2010 年在 Bitcointalk 上的討論，其中中本聰提出一個思想實驗：假設有一種稀缺的基礎金屬，沒有實際或裝飾用途，但有一個關鍵特徵——它可以透過通訊管道被傳輸。
Thorn 對這段話的解讀是，比特幣在重要的貨幣特性上類似一種稀缺商品，同時又加入了實體金屬無法比擬的原生全球可攜性。
他將投資邏輯定位為一種「價差交易」——介於比特幣結構性、類黃金屬性與當前市場願意賦予它的定價之間的差距。在這個框架中，潛在報酬並非來自與黃金短期價格的相關性，而是源於市場最終收斂這個差距的機率。
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為何重要：敘事 vs 基本面
10T Holdings 創辦人 Dan Tapiero 呼應 這項論點，以「說得好」回覆，並表示目前圍繞比特幣的恐慌情緒，很像過去數個週期的重置階段。「市場上對 BTC 有那麼多恐懼。又回到以前的好日子了，」Tapiero 寫道。
但並非所有人都被說服。
有使用者回應稱，比特幣從來就不是以黃金的方式交易，不論怎麼包裝。Thorn 則回覆，這恰恰就是他的重點——「數位黃金」從來不是承諾比特幣會一直像黃金那樣表現。
Thorn 也反駁了「比特幣近期發生了重大變化」的說法。「基本上，在過去 5 個月裡，比特幣幾乎沒有任何變化，」他寫道，並補充說：「若真要說的話，它的基本面現在甚至更具吸引力。」
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