大型機構與巨鯨推動了 Bitcoin (BTC) 在 11 至 12 月築底階段的累積行為，同時間較小型的投資者則在賣出持幣。
發生了什麼事：價格下跌期間的巨鯨累積
數據分析公司 Glassnode 在 X 的一則貼文中指出，在築底階段，主要是由大型實體推動供給的累積，而較小族群則在分散籌碼。
該公司引用其 Accumulation Trend Score（累積趨勢分數），這是一項鏈上指標，用於衡量 BTC 地址依據餘額變化與錢包規模是在累積還是分配。數值高於 0.5 代表處於累積階段，而 1.0 則代表最強烈的買入行為。
數據顯示，持有 10,000 枚以上 BTC 的投資者——通常被稱為「超級巨鯨」——在 11 月價格暴跌後的築底期間，累積趨勢分數一直維持在接近 1.0 的水準。
持幣 1,000 至 10,000 BTC 的族群則是在 12 月開始累積。
近幾週內，所有持幣少於 1,000 BTC 的族群都呈現不同程度的賣出分配行為。其中持有 1 至 10 枚 BTC 的群體展現出幾乎「完美」的賣出行為。
「這種分歧部分似乎是由交易所相關錢包重整所帶動，同時也受到大額持幣者逢低買進的影響」，Glassnode 解釋道。
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為何重要：市場結構的分歧
這些數據揭示，在關鍵的價格回升期間，不同資產規模投資者之間的行為出現明顯分化。
Mega BTC whales 在 12 月中旬轉為中性立場，而一般巨鯨則持續維持淨買入。
較小的散戶參與者則持續退出其部位。
比特幣自本週初以來走跌，目前約在 89,600 美元附近交易。
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