Mysten Labs 是 Sui 區塊鏈的核心開發者，週三宣布推出名為 Hashi 的全新 Bitcoin (BTC) 借貸與收益協議，並已獲得 BitGo、Bullish、FalconX、Ledger、Fordefi、Cubist 以及 Erebor Bank 等機構的早期參與承諾。
該協議旨在讓比特幣持有者，在鏈上以原生 BTC 作為抵押來借入穩定幣並賺取收益，而無需依賴包裝代幣或中心化中介機構。
根據 Sui 的公告，目前不到 0.5% 的比特幣總供應量被部署於去中心化金融領域，反映了長期存在的結構性障礙，包括不透明的抵押品管理、再質押（rehypothecation）風險，以及對包裝資產的依賴。
Hashi 是 Mysten Labs 企圖透過鏈上驗證與程式化抵押品管理來解決這些障礙的嘗試，並建立在 Sui 之上。
Hashi 如何運作
該協議初期將聚焦於 BTC 抵押借貸，允許使用者以其比特幣持倉作為抵押借入穩定幣，而機構合作夥伴則負責提供流動性。
Hashi 將採用多方計算（MPC）託管與 Sui 智能合約管理抵押品，以鏈上結算取代外部信任假設。預計近期推出開發網（devnet），主網上線目標定於 2026 年稍晚，並會在任何公開上線前完成安全稽核與形式化驗證。
機構合作夥伴預期將負責託管、基礎設施與資本市場等功能。系統規劃中也包含 BTC 抵押品保險保障與比特幣支撐的債券發行方案，不過兩者目前都仍處於上線前階段。
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為何比特幣 DeFi 一直受挫
在 BlockFi 與 Celsius Network 於 2022 年崩潰後，比特幣借貸市場大幅萎縮；這兩家公司透過再質押——重複動用客戶抵押品來產生更多借貸——放大了虧損並徹底摧毀用戶信心。
復甦進程相對緩慢。今年 1 月，Coinbase 在美國重新推出比特幣抵押貸款，允許符合資格的使用者，將持有的 BTC 作為抵押借入最高 10 萬美元的 USDC。Strike 在其貸款協議中特別強調隔離管理且不進行再質押的抵押品架構，而 Ledn 也在類似的風險控管下營運 BTC 抵押貸款。
Hashi 進入的是一個正在復甦、但仍然謹慎的市場。從設計上看，機構參與者似乎是預期的首批使用者，而零售用戶的使用入口則預計會隨著流動性與稽核基礎設施的成熟而逐步開放。