Mysten Labs 是 Sui 區塊鏈的核心開發者，週三宣布推出一個新的 Bitcoin（BTC）借貸與收益協議 Hashi，並獲得 BitGo、Bullish、FalconX、Ledger、Fordefi、Cubist 和 Erebor Bank 等機構的早期參與承諾。
該協議旨在讓比特幣持有者能以鏈上原生 BTC 作為抵押，借出穩定幣並賺取收益，而不需要依賴包裝代幣或中心化中介機構。
根據 Sui 的公告，目前不到 0.5% 的比特幣總供給被部署在去中心化金融中，反映長期存在的結構性障礙，包括不透明的抵押品管理、再質押風險，以及對包裝資產的依賴。
Hashi 是 Mysten Labs 試圖透過建立在 Sui 上的鏈上驗證與程式化抵押品管理，來解決這些障礙的嘗試。
Hashi 如何運作
協議初期將專注於 BTC 抵押借貸，允許用戶以持有的比特幣作為抵押借出穩定幣，而流動性則由機構夥伴提供。
Hashi 將使用多方計算（MPC）託管與 Sui 智能合約管理抵押品，以鏈上結算取代對外部信任假設。開發網（devnet）預計短期內上線，主網則計畫於 2026 年稍晚推出。在任何公開上線之前，協議將進行稽核與形式化驗證。
機構合作夥伴預期會負責託管、基礎設施與資本市場相關職能。系統規劃納入 BTC 抵押保險保障以及比特幣支撐的債券發行，但兩者目前仍在上線前階段。
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為何比特幣 DeFi 發展受挫
比特幣借貸市場在 2022 年 BlockFi 與 Celsius Network 崩盤後大幅縮水，當時再質押——即重複使用客戶抵押品來產生額外借貸——放大了虧損並摧毀了用戶信心。
復甦進程相當緩慢。1 月時，Coinbase 在美國重新啟動比特幣抵押貸款，允許符合資格的用戶以持有的 BTC 抵押，借出最高 10 萬美元的 USDC。Strike 在其借貸協議中特別強調隔離、不得再質押的抵押品，而 Ledn 也以類似的風險管控機制營運 BTC 抵押貸款。
Hashi 進入的是一個正在復甦、但仍相當謹慎的市場。機構參與者似乎是預期中的首批用戶；隨著流動性與稽核基礎設施逐步成熟，零售用戶的存取預料才會開放。