一間由前所未有的生技與加密貨幣合併組成之數位資產金庫公司，已向聯邦監管機關申請募資最高10億美元，顯示機構對去中心化交易所代幣（不僅限於比特幣或以太幣）的興趣日益濃厚。
Hyperliquid Strategies Inc.已於週三向美國證券交易委員會提交S-1註冊聲明，擬發行多達1.6億股普通股，所得資金專門用於累積更多HYPE代幣，即Hyperliquid去中心化永續合約平台的原生加密貨幣。Chardan Capital Markets 將擔任此次募資的財務顧問。
是次募資為商業轉型的重要進展，亦是繼今年7月宣布的Sonnet BioTherapeutics（納斯達克上市公司）與Rorschach I LLC（由Paradigm、Galaxy Digital、Pantera Capital、D1 Capital、Republic Digital和683 Capital等大型加密投資者支持的特殊目的收購公司）之間價值8.88億美元的反向合併案之後的最新動態。
企業加密金庫策略逐漸成形
Hyperliquid Strategies在併購宣布時持有約1,260萬顆HYPE代幣，市值約5.83億美元，另有現金儲備3.05億美元。公司規劃利用新資本大幅增持HYPE並質押，藉此獲取持續性質押獎勵。
「HSI此次行動對HYPE構成強烈看漲訊號，」印度加密交易所BuyUCoin執行長Shivam Thakral表示，並在Decrypt補充，透過數位資產金庫之機構累積有助提升Hyperliquid生態系統的需求、稀缺性及長期信心。
此併購架構大幅稀釋現有Sonnet股東權益，僅保留完成交易後綜合實體1.2%的持股。Rorschach現有所有人及新投資者預計將於最終（預計2025年下半年完成）擁有Hyperliquid Strategies約98.8%股權。
前巴克萊銀行執行長Bob Diamond（Atlas Merchant Capital聯合創辦人及執行長）將擔任董事會主席，Atlas首席資訊長兼聯合創辦人David Schamis將任執行長。董事會亦包含波士頓聯儲前總裁Eric Rosengren。
市場反應與技術展望
HYPE代幣價格在申請消息公布24小時內上漲約8-10%，投資人對機構背書持正面態度，報價一度接近38美元。但受月初美中貿易緊張觸發廣泛市場拋售影響，該代幣仍未突破重要技術關口。
Hyperliquid Strategies加入眾多專注於比特幣以外加密資產、構建龐大加密金庫之上市企業行列。Eyenovia與Lion Group Holding今年亦將HYPE納入資產負債表，反映企業對去中心化金融協議採用範圍擴大。
Hyperliquid的市場主導地位
聚焦HYPE代幣策略，搶佔Hyperliquid於快速壯大的去中心化永續合約市場的領先地位。去中心化永續交易所於2025年9月首度突破單月1兆美元交易量，比8月的7,076億美元增長48%。
儘管新興平台如Aster與Lighter競爭加劇，Hyperliquid仍穩居領先地位，該平台9月實現約2,800億美元的永續合約交易量，僅次於Aster的4,936.1億美元。
面對競爭格局轉變，Hyperliquid在鏈上永續合約領域長期維持60-70%的市占率，每日交易金額以數十億美元計。協議運作於專為高效能衍生品交易打造的專屬Layer 1區塊鏈，支援亞秒級結算與高達50倍槓桿。
營收創新高與回購計畫
Hyperliquid已成為去中心化金融營收最高的協議之一。2025年8月，平台創下1.06億美元月營收，為DeFi同期之最。平台約以97%手續費收入回購HYPE，累積回購金額超過6.44億美元，共回購2,136萬顆代幣。
此回購機制能減少流通量，同時展現對生態長期承諾，但分析師提醒即將解鎖的代幣仍可能帶來短期價格壓力。HYPE代幣總量10億顆，約38%分配作為社群獎勵，透過平台激勵發放。
監管關注與風險
SEC文件指出，相關重大風險包括針對加密公司上市監管加強、加密資產價格高波動性，以及公司股價與HYPE代幣之潛在聯動。
這起生技公司轉型為加密金庫公司的反向合併屬業界創舉，意在將數位資產策略導入傳統資本市場。Sonnet BioTherapeutics將繼續以全資子公司身份運作，主力開發其腫瘤藥物SON-1010，同時為其他生技資產尋找合作。
原Sonnet股東將享有與生技子公司未來收益掛鉤的或有價值權利，不過重心將明確轉向數位資產管理。
對加密市場更廣泛意涵
申請案凸顯傳統企業運用上市途徑建構以協議原生代幣為主的加密金庫之趨勢日益成熟。而這類策略雖常帶動股價短線上揚，卻少不了於加密熊市期間的長期可持續性疑慮。
不過，Hyperliquid作為永續合約高成交量平台本質優勢，為其金庫策略提供了較單純山寨幣積累更堅實基礎。永續合約是一種無到期日衍生品，因24小時隨時可交易、高槓桿選擇，以及看漲看跌皆可操作收益，近年大受歡迎。
隨著機構資本持續湧入去中心化金融基礎設施，Hyperliquid Strategies此番10億美元募資，或將為欲透過公開市場工具連結傳統金融與加密生態的其他協議樹立範例。