預測市場營運商 Kalshi 傳出正進入最後談判階段，準備再籌資約 10 億美元，估值上看 400 億美元，較約四個月前幾乎再翻一倍。
重點整理：
- Kalshi 據報正洽談新一輪約 10 億美元融資，估值逼近 400 億美元。
- Sequoia Capital 與 Wellington Management 傳將領投，Tiger Global、Dragoneer 也在洽談中。
- 消息出爐前數日，聯邦上訴法院剛裁定，俄亥俄州與田納西州得以管制其體育相關合約。
Kalshi 新一輪募資進展
熟悉內情人士向 路透透露，現有股東 Sequoia Capital 與資產管理公司 Wellington Management 正洽談聯手領投，新一輪募資預計在未來數週內敲定。Tiger Global Management 與 Dragoneer Investment Group 也在參與協商，考慮跟投。
這一輪資金，將承接 Kalshi 今年 5 月完成的 10 億美元 F 輪融資，當時公司估值約 220 億美元，已較去年 12 月翻倍，如今估值若達 400 億美元，等於再度大幅抬升。
Sequoia 聯合領導合夥人 Alfred Lin 目前已在 Kalshi 董事會的五席中占有一席。Tiger Global 與 Dragoneer 可能參與本輪募資的消息，此前尚未曝光。Kalshi 與 Tiger Global 皆拒絕評論，其餘三家機構也未回應置評請求。
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與 Polymarket 的正面交鋒
新一輪資金挹注，將強化 Kalshi 對同城競爭對手 Polymarket 的領先優勢。Polymarket 在美國平台上線進度不順，又遭聯邦監管機構調查，目前同樣在洽談規模約 10 億美元的新一輪募資。
根據 Dune Analytics 數據，過去一年 Kalshi 的市占率已超車 Polymarket。
Kalshi 正積極打造更全面的交易平台，產品版圖從選舉與體育，延伸到更廣泛的事件合約，使其與 CME Group 及紐約證交所母公司 Intercontinental Exchange 正面競爭。
部分市場分析師在 評論中指出，400 億美元的估值要站得住腳，前提是 Kalshi 必須成功把當前人氣轉化為類似傳統交易所模式，吸引大量活躍交易者並維持穩定、反覆的交易量；反之，一旦其可掛牌的合約類型被進一步限縮，成長曲線恐遭拖累。
估值狂飆下的監管風險
法規風險依舊是 Kalshi 不可忽視的變數。9 月 25 日，聯邦上訴法院裁定，俄亥俄州與田納西州得依各自體育博弈法規，管理 Kalshi 所推出的體育賽事預測合約。
田納西州檢察總長 Jonathan Skrmetti 對判決結果表示歡迎，稱此為消費者保護的一大勝利。Kalshi 則主張，其產品應僅受聯邦商品期貨監管機構管轄，不預期這項裁決能在後續司法程序中維持原判。
Kalshi 估值飆升速度驚人：2025 年 10 月，公司在一輪 3 億美元募資中被估值約 50 億美元；12 月再度募資 10 億美元後，估值提升至 110 億美元。市場上關於 400 億美元估值的傳聞首次出現在 6 月，當時即有報導指交易最快可能在第三季敲定，而 Wellington 的興趣則在 8 月浮上檯面。若本輪交易完成，Kalshi 在不到一年間估值將膨脹約八倍。
